南山智尚营业收入情况如何？

精纺呢绒业务高增，21 年来公司业绩持续向好。

近年来公司营业收入波动较大，2018-20 年公司营收逐年下滑，营业收入由 2018 年的 19.97 亿元降至 20 年的 13.58 亿元，2018-20 年年均复合增速为-17.55%，其中 2019 年服 装市场向年轻化、多样化、定制化趋势发展，精纺呢绒多品种、小批量产品需求增加，因 此公司大批量标准化产品销量减少、设备利用率降低，带动收入有所下滑；2020 年在新冠 疫情的影响下，海外企业延迟复工、订单延迟，境外订单减少。随着 21 年疫情好转，纺织 行业逐步复苏，公司精纺呢绒销量快速提升，带动公司 2021 年、22 年前三季度营业收入 同增 9.88%、16.27%至 14.92 亿元、11.85 亿元。

受产品结构的调整和技术进步等因素影响，公司毛利率呈现上行态势，2021 年毛利率达 34.17%，同增 3.39PCT。由于公司所用羊毛主要采购于澳大利亚，22 年美元兑人民币汇 率上涨，带动 22 前三季度公司毛利率同降 1.8PCT 至 32.24%。分业务看，精纺呢绒产品 毛利率整体呈上行趋势，21 年精纺呢绒毛利率同增 9.36PCT 至 35.35%，主要系公司注重 面料新功能研发，且注重通过工艺改进、扩大产品在服用性能方面优势，提高附加值产品 占比。服装业务方面，21 年以前服装产品毛利率基本稳定，保持在 30%以上，22H1 在汇 率上涨等因素影响下，服装产品毛利率同降 5.24PCT 至 26.91%。

期间费用率方面，公司持续优化费用管理，近年来期间费用率呈下降趋势。销售费用方面， 2020 年由于公司执行新收入准则，将运输等费用计入营业成本，叠加在疫情影响下，产品 销量下降，导致相关销售人员薪酬、服务费缩减，带动销售费用率同降 1.89PCT 至 9.51%； 2020-2022 前三季度公司销售费用率基本保持在 11%以下。研发费用方面，近年来公司持续加强研发投入，注重面料研发和工艺改进，研发费用率呈现上升趋势，2021 年、22 前 三季度公司研发费用率分别为 3.61%、3.84%，同增 0.67PCT、0.24PCT。财务费用方面， 由于 2021 年公司利息支出、汇兑损益减少、利息收入增加，财务费用率同降 1.21PCT 至 0.60%。近年来公司管理费用率较为稳定，基本保持在 4%左右。

盈利表现来看，在疫情恢复常态化背景下，一方面 2021年以来公司精纺呢绒销量和收入快 速增长，另一方面公司不断增强核心竞争力，高附加值产品占比持续提升，2021-2022 前 三季度公司实现归母净利润 1.52 亿元、1.06 亿元，同增 74.17%、10.13%。净资产收益率 方面，2020 年公司登陆创业板，所有者权益大幅增加，带动 ROE 同比下降 5.92PCT 至 5.72%；2021 年公司盈利能力大幅提升，带动 ROE 同增 3.46PCT 至 9.18%。