2022年以来全球经济将如何变化？

衰退意味明显，下半年或有企稳。

2022 年以来，持续的新冠疫情、以美联储为代表的全球央行快速收紧货币政策以及俄乌冲突导致的地缘政治问 题对全球经济增长造成了明显的遏制。2022 年 9 月，摩根大通全球制造业 PMI 跌破荣枯线，延续 2022 年 2 月以 来的下跌趋势，至 11 月已连续三个月位于荣枯线下方；9 月 OECD 综合领先指标跌破 99，10 月、11 月继续下行， 已经连续 16 个月下降，除了 2020 年 3 月至 9 月期间，上次该指标在 99 下方还是 2008—2009 年金融危机期间。 换言之，除了疫情最为严重的时间，本轮全球经济放缓的程度是金融危机之后最为严重的一次。正如 IMF 在最新一 期《世界经济展望》中所指出的，“如果不包括全球金融危机和新冠疫情最严重阶段，那么这将是 2001 年以来最 为疲弱的增长表现”。

IMF 最新预测 2023 年全球增长 2.7%，2024 年全球增长 3.2%。美联储 9 月会议预测美国经济 2023 年增长 1.2%，2024 年增长 1.7%；欧央行 9 月会议预测欧元区 2023 年增长 0.9%，2024 年增长 1.9%。基于上述判断， 全球经济增长大概率会在 2023 年触底。但增速较疫情前依然有差距。

IMF 预测全球主要经济体 2023 年增长普遍弱于 2022 年，其中新兴市场经济体表现强于发达经济体。IMF 最 新预测 2023 年美国增长 1.0%，欧元区增长 0.5%，英国增长 0.3%，均明显低于 2022 年水平；发展中经济体增 速表现稍好，IMF 预测 2023 年印度增长 6.1%，东盟 5 国增长 4.9%，巴西增长 1.0%。主要经济体中，仅中国增 长 4.4%，强于 2022 年的 3.2%；俄罗斯同比下降 2.3%，降幅较 2022 年的 3.4% 有所收窄。

从 2022 年压制全球增长的几个因素看，新冠疫情的影响仍在持续，但随着时间的推移，对全球经济的影响预 计逐渐减弱；俄乌冲突结果仍悬而未决；而美联储的货币政策收紧进程已经度过了最快速的阶段，2023 年下半年加 息停止概率较大。而中国经济已经度过最艰难的时刻。此外，从历史数据看，OECD 综合领先指标的下行周期大致 从一年半到近两年不等，该指标此轮高点在 2021 年 7 月出现，迄今已下行 14 个月。综合判断，全球经济在 2023 年下半年存在企稳的可能性。