血制品行业企业的竞争力关键是什么？

血制品行业浆量决定收入，品种决定盈利。

截至2021年，我国年采浆量超过1000吨的企业主要包括天坛生物、华兰生物、上海莱士、泰邦生物等公司，派林生物 2021年采浆约900吨。

预计未来浆站地理分布范围广、股东资源实力强劲的血制品公司有望通过获取新增浆站进一步提升浆量规模。

目前国内主要的血制品企业均可生产销售白蛋白、静丙、特免类产品，而凝血因子类产品仅有部分企业可以生产销售。

生产成本刚性前置，品种越多利润率越高。血制品行业毛利率较高。国内上市血制品企业的毛利率在40%-70%之间，其水平主要与企业血制品种数量相关。 血制品生产的主要成本为献浆补贴，产品种类越丰富毛利率越高。我国血制品企业支付给献浆员的各类补贴占生产成本 的70%左右，这一费用在前期采浆时支付，补贴合计约在300-400元/人次（单次献浆580ml），因此吨浆生产成本约为 80-90万元。血制企业如仅生产销售白蛋白、静丙，对应吨浆收入约为180万元/吨，对应毛利率约为50%。如产品进一 步覆盖主要凝血因子类产品，吨浆收入将提高120万元/吨，对应毛利率接近70%。

两票制后销售链条缩短，渠道空间较小。从产业链来看，血制品生产企业价值占比高。血制产品来源于血浆，血制品企业向上游采浆端的议价空间有限。另一方 面，目前血制品销售环节较短，渠道空间较小；以人血白蛋白为例（10g）为例，其出厂价通常在300-330元之间，其 终端价通常在380-400元之间，扣除税款及配送费用后，渠道空间较小。 两票制后企业渠道管理能力日益突出。两票制缩短了血制品销售流程，生产企业一方面需要担负更多销售推广工作；另 一方面，两票制也收窄了产品的进院通道，削弱了生产企业对下游的议价能力，企业的渠道管理需更精细。

血制品院外销售以白蛋白、静丙为主。从品种来看，血制品在院外渠道销售以白蛋白、静丙等大品种为主，因子类产品 院外销售较少。以广东联盟地区集采的定点零售药店报量为例，白蛋白、静丙的报量远超因子类产品。从院内外占比来 看，我们估计白蛋白整体的院外销量占比不低于院内，静丙的院外销售比例较白蛋白更低。各企业的院内外占比与其产 品销售策略、品牌知名度相关。 血制品院外销售向规范化、可追溯的方向发展。国家市场监管总局于2021年11月底发布了《药品经营许可证管理办法》 ，办法提出药品经营企业应核定经营类别及具体的经营范围。按照这一办法，只有经营范围中明确包含生物制品的零售 企业可以销售血制品。未来血制品院外市场有望进一步提高药品可追溯水平。