青达环保具有怎样得经营特征？

我来简单介绍一下青达环保的经营特征。

1. 聚焦节能环保领域，团队经验丰富

成立 15 余年，已成为火电灵活改造细分设备龙头。公司 2006 年成立，聚焦节 能环保设备，近年来大力发展灵活性改造及新能源消纳业务，为电力、热力、化工、 冶金、垃圾处理等领域的客户提供解决方案。2021 年 7 月，公司在科创板上市。

公司股权结构稳定。董事长王勇是公司创始人及实控人，直接持股 17.29%，间 接持股 0.45%。与总经理与副总经理等核心高管构成一致行动人。截至 2022 年上半 年，公司一致行动人合计持有公司股份超 30%，其中青岛顺合融达为员工持股平台。

团队经验丰富。王勇 47 岁，曾在阿尔斯通任销售总监，市场敏感度高，提前布 局了多项业务。总经理刘衍卉、副总李蜀生也都曾在阿尔斯通任职，拥有丰富的研 发及运营经验。

2、 形成四大产品体系，灵活性改造产品增长迅猛

公司已形成四大产品体系，包括炉渣节能环保处理系统、烟气节能环保处理系 统、清洁能源消纳系统、脱硫废水环保处理系统。

全负荷脱硝业务迅猛增长，成为公司业绩增长的重要驱动力。公司炉渣处理及 低温烟气余热回收系统（又称低温省煤器，简称“低省”）等传统业务相对稳定，用 于灵活性改造的全负荷脱硝业务快速增长，2022H1 收入占比已达 30%。

3、 盈利能力持续优化，应收账款周转提速

2017 年以来公司的收入及业绩增速呈现一定的波动性。我们认为影响因素有以 下几点：下游火电新增装机、环保政策、新业务带来的结构变化等。

盈利能力提升得益于高毛利业务占比提升。公司在费用率未明显下降情况下， 利润率稳步提升，我们认为得益于高毛利的灵活性改造业务、备品备件业务增长。 这两块业务毛利率分别超过 35%及 40%，而其他传统业务毛利率普遍在 30%左右。

公司下游客户主要为火电厂，溢价能力较强，公司近两年不断提升运营能力， 应收账款周转加速，存货周转维持稳定水平。