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由匿名用户编辑于2023/01/09 16:42
成熟市场证券业是集中的产业格局，国内证券行业头部集中趋势已现端倪。
美国、日 本 TOP3 证券公司净利润行业占比基本保持在 40-60%。而中国证券行业受商业模式同质 化影响，仍是分散格局，2021 年 TOP3 净利润行业占比为 22%。海外证券行业的集中， 主要由以下三项因素促成：1. 牌照红利消失，缺乏竞争力的公司退出市场；2. 头部公司 借助资本扩张，扩大领先优势；3. 并购整合补齐业务短板，扩张市场份额。目前促成海外 证券行业集中的三个因素正在中国市场上发生。
随着传统业务饱和度提升，依靠牌照红利的商业模式进入瓶颈期，证券行业已进入供 给侧改革阶段，财富管理转型、注册制改革、资产管理去通道和衍生品业务的马太效应， 将加速证券行业集中度提升，中国证券业终究将形成和美国、日本一样的龙头格局。
参考报告REPORT
财通证券（601108）研究报告：资管业务实力突出，期货具备领先优势.pdf
财通证券（601108）研究报告：资管业务实力突出，期货具备领先优势。资管和期货业务为核心特色，α与β属性兼备。财通证券当前综合实力位于行业22名左右。资管和期货业务为财通证券的核心特色。2021年财通证券资管业务收入位居行业第6，板块利润贡献率达22.31%（2022H128.31%），位居行业前列。在资产管理市场蓬勃发展的浪潮下，有望为公司带来α属性。财通证券期货子公司永安期货具备领先优势，2021年期货子公司利润贡献率居证券行业榜首。期货市场波动将凸显公司β属性。盈利层面，2019-2021年，财通证券ROE分别为9.14%、10.23%和10...
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