医药行业2022年4季度中报整体情况如何？

疫情影响明显，头部公司更稳健。

1.疫情之下医药刚需属性凸显，行业具备横向比较优势

疫情影响下整体业绩波动较大：受益于2020年低基数以及全年新冠疫苗大规模接种等增量因素影响，2021年医药制造业利润爆发式增长，全年同比+77.9%。然而伴随新冠疫 苗等疫情相关产品的回落，2022年H1医药工业利润同比出现下滑（非上市公司的新冠疫苗回落影响较大）。

 医药刚需具备横向比较优势：从2020年疫情期间的情况来看，医药制造业利润降幅明显小于大部分规模以上工业行业，同时也具有更快的恢复期；终端需求更能反映真实现 状，2022年7月全国中西药品类零售额同比增长7.8%，而同期全国社会消费品零售总额恢复到同比+2.70% ，药品类零售额相对平稳且持续维持较高速增长，行业刚需属性凸 显。

2.疫情影响增速放缓，持续高增长公司越发“稀缺”

2022H1医药板块收入增速10.3%、净利润增速7.3%。2022年以来国内多地 疫情散发、频发，影响超出年初市场预期，尤其是Q2在重点城市影响很大， 单季收入增速放缓至6.8%，其中收入增速下滑的公司占比达到40%，较Q1 的28%明显上升。  7-8月国内疫情仍多地散发，相对上半年对强复苏的乐观预期，市场已合理 下修对下半年的业绩预期。

3.净利润龙头份额保持高位

扣非净利润最高的前10%的公司2021年、2022H1贡献业绩占比高达 71.6%、71.9%，占比保持高位。 疫情导致的阶段性产业结果是体外诊断产业（IVD）国内外巨大需求拉 动，从试剂产品到服务（第三方医学实验室）收入均较疫情前有较大 增长，是净利润排名靠前的公司分布最多的细分领域。