为什么锂电池负极材料行业处于快速发展期？

我认为受到下游需求推动，锂电池负极材料行业处于快速发展期。

双碳目标下，能源消费端中新能源汽车对传统燃油汽车的替代趋势将进 一步加速。近年来，我国新能源汽车产量逐年增长，2021 年产量占比已 提升至 13.4%，同比上升 8.3pct。根据国务院发布的《新能源汽车产业 发展规划（2021-2035 年）》，到 2025 年，我国新能源汽车新车销量将 达到汽车新车销量的 20%左右，到 2035 年，纯电动汽车成为新销售车 辆的主流，公共领域用车全面电动化。目前市场发展已经从政策驱动转 向市场拉动新发展阶段。根据中汽协数据，2022 年 1-6 月，我国新能源 汽车累计产量 266.1 万辆，销量 260 万辆，同比均增长 1.2 倍，市场渗 透率达 21.6%。汽车电动化已成大趋势，高工锂电预计 2022 年中国新 能源汽车市场销量有望超过 570 万辆。

受益于新能源汽车的景气度高企，动力电池市场快速发展。2021 年中 国动力电池出货量为 226GWh，同比增长达 182.5%，五年 CAGR 达 49.0%。动力电池企业产能加速释放，项目开工及项目签约密集进行。 高工锂电预计到 2030 年中国动力电池出货量将达 2230GWh，市场空间 巨大。

双碳目标开启储能新纪元，储能电池极具成长空间。除新能源汽车之外， 储能电池是一片蓝海市场。能源生产端中光伏、风力等可再生产能源在 电力装机中的占比将持续提升，从而推动以锂电池为代表的新型储能市 场的大规模增长。根据 2021 年国家发改委、国家能源局发布的《关于 加快推动新型储能发展的指导意见》，目标到 2025 年新型储能装机规模 达 3000 万千瓦以上；到 2030 年，实现新型储能全面市场化发展。2021 年我国电化学储能累计装机规模达到 5.51GW，同比增长 68.5%，五年 CAGR 达 82.8%。

从储能技术类别来看，电池是效率最高的储能方式。锂电池具有低污染、 高能量密度、长循环寿命、高倍率等优良性能，随着其成本下降，锂电 池的经济性开始凸显。锂电池在新增电池储能中的运用越来越广，并逐步替代存量铅酸蓄电池。2021 年，中国储能电池市场出货量达到 48GWh， 同比增长 196.3%，5 年 CAGR 达 73.0%。预计随着国内外基站侧企业 加大采购规模、分布式风光储系统的推广、电力储能端海外市场需求持 续旺盛，未来储能锂电池出货量将保持高增趋势。

消费类锂电池方兴未艾。5G、物联网、AI 等技术的普及将催生消费电 子行业全新增长点。2020 年我国消费市场锂电池（涵盖数码、电动工具、 小动力等电池）出货量达 46.3GWh，同比增长 27.0%。随着消费电子的 应用场景多元化，预计消费类锂电池的市场需求将进一步扩大，消费电 池仍有一定的增长空间。

基于下游需求旺盛，负极材料出货量高速增长。2021 年我国负极材料总 出货量 72 万吨，同比增长 97.3%，主要受到动力电池以及储能市场需 求的拉动。预计未来几年，我国负极材料出货量仍将保持较高增长。 EVTank 预测，到 2025 年和 2030 年，中国负极材料总体出货量将分别 达到 270.5 万吨和 705.4 万吨，在全球出货量中的占比将超过 90%。

中国负极材料行业的市场集中度较高，头部效应明显。负极材料行业呈 现“三大五小”的格局，“三大”指的是贝特瑞、璞泰来和杉杉股份，“五 小”包括凯金能源、中科星城、翔丰华、尚太科技和江西正拓。第一梯 队企业更早进入龙头电池厂商供应链，与客户深度绑定。根据高工锂电 数据，2021 年中国负极材料 CR3 为 50%，同比下滑 3pct，CR6 为 80%， 同比上升 4pct。主要原因是：1）下游需求旺盛，前三大企业供不应求， 客户转向其他具备产能的优质企业；2）第二梯队企业产能提升显著，出 货量增速超 160%；3）行业石墨化供应紧缺，供应商优先满足 top6 企 业的订单，中小企业话语权较弱，产能利用率较低，推高 CR6 上升

锂电池负极材料未来前景广阔，未来几年预计人造石墨占比保持上升态 势，企业将加大产业链垂直整合力度，长期来看硅基负极在高端锂电领 域有望迎来规模化应用需求。随着新能源车端的需求大幅释放，适用于 动力电池的人造石墨负极材料渗透率将继续提升。同时，受到石墨化加 工费用上涨的影响，更多的优质企业将逐步自建石墨化产能，降低对外 协加工的依赖。另外，随着市场对新能源汽车续航里程提出更高要求， 硅基负极材料的能量密度优势将愈发明显，量产及批量供货的进程将加 速推进。 

预计 2025 年全球锂电池需求将超过 2000GWh。1）预计新能源车销量 每年维持高增长，单车带电量逐步提升，2021-2025 年动力电池装机量 CAGR 将接近 48%，2025 年全球动力电池装机量将达 1422GWh。2） 随着新型储能从商业化初期向规模化发展，储能电池将保持高速增长， 预计 2021-2025 年 CAGR 接近 60%，2025 年全球储能电池出货量将达 424GWh。3）预计高端 3C 数码等小型电池市场需求将保持稳定增长， 2021-2025 年 CAGR 约 16%，2025 年全球小型电池出货量将达 227GWh。