2022H1酒店行业表现如何？

以下我对2022H1酒店行业表现的梳理。

疫情反复拖累恢复，业绩表现弱于同期

营业收入整体承压，Q1同比优于Q2。2022H1酒店板块实现营业收入144.59亿元，同比-6.05%，恢复至2019年的82.34%，上半 年多地疫情频发，部分城市静态管控，恢复较弱。单季度看，Q1同比+5.46%，表现优于Q2（-14.26%），季度间表现差异主 要是由于Q2受疫情冲击影响较大以及同期恢复较好基数较大缘故。

归母净利润处于低位，Q2环比减亏。2022H1酒店板块整体归母净利润-15.87亿元，亏损同比增加16.75亿元，处于疫情以来低 位，表现仅优于2020H1。单季度看，Q1亏损10.21亿元，Q2亏损5.66亿元，环比减亏。

酒店集团：疫情冲击业务承压，境外分部贡献突出

受疫情影响，三大酒店集团表现整体弱于同期。2022H1，华住、锦江、首旅三大集团营业收入60.63/50.43/23.31亿元，同比 分别+2.52%/-4.18%/-25.88%，归母净利润-9.8/-1.18/-3.84亿元，亏损同比增加11.1/1.23/4.49亿元。

境内经营下滑，境外分部增长亮眼。2022H1，锦江境内酒店业务收入同比-19.53%，境外同比+77.52%，华住境内分部营业收 入同比-14.5%，境外分部同比+252.9%。

疫情管控影响RevPAR短期波动，中端酒店恢复最好

RevPAR短期恢复状况受疫情影响明显。全国多地疫情反复，我 国严格防疫管控政策影响商旅出行，造成RevPAR短期波动。 2021年下半年以来，本土新冠确诊人数上升，RevPAR恢复承压 。分季度看，2022Q2疫情恶化，全国多地采取静态管控措施， RevPAR仅恢复到2019年同期52.69%，环比下滑5.10 pct。

分指标看， OCC恢复程度与ADR趋近。疫情以来，ADR恢复程 度始终高于OCC，但进入今年上半年两者恢复程度趋近。

分档次看，中端酒店恢复最好。上半年，中端酒店恢复优于其他 档次，2022Q2恢复至2019年同期63.01%，高于整体恢复程度 10.32 pct。

酒店集团：H1经营有所承压，整体呈现逐月复苏态势

三大酒店集团RevPAR恢复优于行业5-15pct。得益于门店规模、会员体系、经营管理等优势，三大酒店集团经营表现优于行 业。2022H1，华住与锦江RevPAR恢复优于行业约15 pct，首旅优于行业约5 pct。

上半年疫情反复恢复承压，Q1恢复略好于Q2。上半年受到全国疫情反复和零散爆发的影响，RevPAR恢复承压，分季度看， 三大集团Q1恢复优于Q2约 5 pct。

5月下旬至今复苏良好， 已呈现向上趋势。5月下旬各地陆续解封后，经营情况持续好转，华住6-7月RevPAR恢复回升至 2019年同期的86%/90%，锦江6月RevPAR迅速反弹至2019年同期88%，首旅6-8月恢复至2019年同期的69%/75%/71%，君亭酒 店主要市场杭州地区自6月以来也已快速复苏。

酒店集团：欧洲市场持续转暖，海外恢复已近2019年同期

欧洲市场恢复迅速，6月已恢复至2019年同期水平。今年年初以来欧洲市场持续转暖，华住与锦江境外分部反弹十分迅速， 华住境外RevPAR持续快速回升，3月仅为2019年同期65%，而5月已恢复至99%，6月恢复至100%，7月已恢复至103%，锦江 境外RevPAR 4月恢复至2019年同期的88.52%，5、6月已恢复2019年同期水平，7月已恢复至106%。

ADR反弹推动经营快速复苏，OCC未恢复至2019年同期。Q2华住与锦江境外ADR分别恢复至2019年同期的110.40%/105.66% ，而OCC恢复至2019年同期的89.10%/94.89%，经营快速恢复主要由ADR带动。此外，锦江与华住境外酒店开店结构变化不 大，故可排除因酒店档次分布变化这一因素对整体房价带来的影响。

疫情扰动开店节奏，三大集团开店放缓

开店速度放缓，三大酒店集团下调或取消2022年新开店计划。 1）疫情反复压制酒店投资意愿与筹建进度，华住/锦江/首旅上 半年开店速度下降1.78/2.91/4.86 pct。2）上半年开店放缓形势 之下，锦江酒店将全年新开店目标下调为1200家，较年初计划 的1500家下降20%，首旅酒店将全年新开店计划下调至1300- 1400家，较年初计划的1800-2000家下降近30% ，华住集团取消 此前新开1500家的新开指引。

君亭酒店有序推进新店签约。2022H1，公司在疫情扰动下完成 新签约项目38家，其中君澜品牌20家，君亭品牌5家，景澜品牌 13家，完成全年新签约计划100家的38%。

新开店以加盟为主，中高端升级仍为主流

龙头酒店仍以轻资产的加盟方式保证开店速度。三大 酒店集团依旧通过加盟方式开拓门店，华住集团与首 旅酒店新开结构中超过95%，锦江酒店上半年加大直 营店退出力度。截止2022Q2，华住和锦江存量店中加 盟店占比均为91.98%，首旅为87.90%。

三大酒店集团依旧重视中高端档次开店：

1）华住与锦江坚定中高端为主开店。2022H1，华住净开业酒店中 高端占比达74.78%，锦江酒店净开店均为中高端门店，此外，上半年 锦江经济型酒店有所退出，华住在未来1-2年将陆续退出此前开出的经 济型软品牌酒店。

2）首旅酒店新开店中中高端贡献提升，轻管理贡献过半。2022H2 公司新开结构中中高端占比接近30%，较前期有明显提升。同时， 2022H1新开业酒店中轻管理占比依旧超过50%，其中轻管理品牌华驿 开店贡献开始凸显，上半年贡献92家/26.90%新开店。