祥生医疗是如何发展起来的？

以下内容是对祥生医疗发展历史的简单介绍。

祥生医疗致力于成为“国际领先的超声医学影像设备制造商”，业务主要包括超声医学 影像设备的研发、制造和销售。公司成立于 1996 年，经过 26 年的积累沉淀，已拥有 40 项 主要核心技术，涵盖全身应用超声、专科超声、智能超声领域以及探头核心部件，已获得近 500 项海内外知识产权。公司自主研制的产品远销全球 100 多个国家和地区。2019 年 12 月 祥生医疗成功登陆科创板，成为中国科创板的超声第一股。

从公司发展历程看，公司发展主要经历五个阶段：1）第一阶段（1996-2004）：黑白超 研发；2）第二阶段（2005-2011）：自研彩超取得初步突破；3）第三阶段（2012-2014）： 自研彩超图像技术和应用功能提升；4）第四阶段（2015-2017）：自研彩超形成差异化优势； 5）第五阶段（2018-至今）：产品创新升级，向高端突破。

此外，公司通过于 2014、2016 年与 ODM 客户东芝两次签署采购框架协议和技术服务 协议，于 2015 年与战略客户巴德签署采购框架协议，于 2018 年与 BD 中国达成战略合作协 议，拓展下游客户渠道布局，强化差异化竞争优势。

聚焦超声业务，产品丰富。公司具有完整的推车式、便携式彩超产品线，产品全面覆盖 不同终端用户的需求，已形成差异化竞争优势。公司全数字彩超分为便携式彩超和推车式彩 超，覆盖多种临床应用场景，被广泛应用于超声科、麻醉科、置管科、妇产科、急救科、肿 瘤外科、乳腺外科、肾内科、消化内科、疼痛科、ICU 等科室。黑白超能满足大部分常规的 临床检查需求，被广泛应用于日常体检和临床诊断。

剔除疫情因素，内生业绩稳健增长。2016~2019 年，随着公司自研产品技术取得突破， 收入从 1.7 亿元快速增长至 3.7 亿元，复合增速 30.3%。2020 年收入 3.3 亿元，下降 9.9%， 主要因为 1）疫情期间医疗机构采购需求向抗疫产品倾斜；2）疫情期间医院科室限流等因素导致诊疗需求降低。从业绩角度看，2016~2019 年归母净利润从 3047 万元增长到 1.05 亿 元，复合增速 51.1%，2020 年因疫情下降 5.2%至 9963 万元，2021 年收入端增速 19.4%， 归母净利润端增速 12.7%，重回增长轨道。2022 上半年公司收入 2.3 亿元（+22.3%）,归母 净利润 7574 万元（+60.5%），一方面因为高端彩超产品占比提升带来盈利能力提升，另一 方面，汇兑贡献一定收益，随着公司高端占比持续提升，长期盈利能力有望逐渐提升。

公司收入以超声医学影像设备为主，境外占比 8成以上。从产品看，公司主营业务包括 超声医学影像设备、技术服务、配件及其他，2021 年度分别占比 94.8%、0.5%、4.7%。从 区域看，境外占比逐年提升，从 2016 年的 74.6%提升至 2021 年的 87.4%，主要因近年来 公司产品迭代更新加快，国际竞争力提高。

从盈利能力看，近年来公司毛利率稳定，归母净利率稳健提升。从 2016～2021 年，公 司毛利率稳定在 60%上下，其中，2021 年度毛利率为 56.1%。归母净利率从 2016 年的 18.3% 提升至 2021 年的 28.3%，仍处于向上通道。从费用看，四费率从 2016 年的 39.5%下降到 2021 年的 38.8%，其中销售费用率从 17.4%下降到 12.5%，下降幅度较大，而研发费用率 近年来有所提升，从 2016 年的 16.9%提升到 2021 年的 18.2%，主要因公司持续加大研发 投入所致。

从销售模式看，公司以经销为主，直销为辅。公司销售模式分为经销及直销两种类型， 两种销售模式下公司产品的终端客户均为医院、诊所、影像中心等医疗机构。2019~2021 年 公司经销模式占比为 89.1%、93.9%、80.1%，2020~2021 年经销商模式的毛利率分别为 58.5%、54.8%。直销模式以 ODM 为主，另有贴牌类直销模式、终端类直销模式。