士兰微的产品线结构及经营特征是什么？

我来简单介绍一下士兰微的产品线结构及经营特征。

1.逐步打造 IDM 模式，产品线不断丰富

杭州士兰微电子股份有限公司是一家从事集成电路及半导体芯片设计和制造的企 业。公司成立于 1997 年 9 月，总部位于杭州，2003 年 3 月公司作为第一家境内 上市的集成电路芯片设计企业在上交所挂牌交易。

公司拥有 5/6 英寸、8 英寸、12 英寸及化合物半导体产线，形成了从外延、芯片 设计与制造到封装的 IDM 垂直整合模式。公司与 2001 年成立士兰集成，建设了 5/6 英寸生产线，开启 IDM 模式发展之路；2004 年公司成立士兰明芯进入 LED 芯 片制造；2010 年成都士兰进入模块封装领域；2017 年，士兰集昕实现了国内第一 条 8 英寸线的投产；2019 年，士兰明镓化合物半导体产线投产；2020 年，士兰集 科 12 英寸芯片生产线投产。

士兰微集成电路及分立器件产品销售流程大致为：集成电路及分立器件芯片分别 由士兰集成（5/6 英寸）、士兰集昕（8 英寸）、士兰集科（12 英寸）制造，其 中大部分芯片由公司统一采购后，再委托成都集佳（封装厂）和外部封装厂封装 成成品（包括 IC、器件成品和模块）后对外销售，少部分芯片由公司统一采购后 直接对外销售。LED 芯片（发光二极管）主要由士兰明芯、士兰明镓制造，并由 公司统一采购后对外销售，少部分芯片由美卡乐封装成成品后对外销售。

公司产品线丰富，涵盖功率半导体、模拟芯片及 LED 等领域。基于公司芯片生产 线，将业务分为器件、集成电路及发光二极管三大板块。其中，器件包括 MOSFET （场效应晶体管）、IGBT（绝缘栅双极型晶体管）、SBD（肖特基二极管）、FRD （快恢复二极管）、开关管、稳压管、TVS 管等产品；集成电路包括 MEMS 传感器、 数字音视频和智能语音产品、电源管理芯片、电控类 MCU、智能功率模块 IPM （Intelligent Power Module）等产品；发光二极管包括 LED 芯片和成品。

2.公司架构清晰，股权结构稳定

公司实际控制人始终为陈向东、范伟宏、郑少波、江忠永、罗华兵、宋卫权、陈 国华等七个创始人，合计持有公司 37.89%的股份。1993 年，七位公司创始人离开 华越微电子共同创业，七人分别在芯片设计与制造、产线管理及销售等方面已有 多年积累，且志同道合，因此，多年以来公司股权结构保持稳定。

首次股权激励提升公司凝聚力，业绩考核预期高增长。2021 年 12 月 22 日，公司 股权激励计划首次登记的激励对象为 2,410 人，授予数量为 1,999.20 万份，行权 价格为 51.27 元/股，占当前总股本 1.52%。根据业绩考核要求，公司以 2020 年 营业收入 42.81 亿元为基数，2021 年累计营业收入增长率不低于 62%，2021 -2022 年累计营业收入增长率不低于 273%，2021-2023 年累计营业收入增长率不低于 508%，2021-2024 年累计营业收入增长率不低于 767%，对应 2021-2024 年收入约 为 69.35 亿元、90.33 亿元、100.6 亿元、110.88 亿元。作为公司多年来首次股 权激励，本次激励覆盖面广，业绩预期要求高，在芯片人才紧缺的背景下，有助 于增强员工与公司的凝聚力。

产品结构与产能双升级，业绩加速释放

随着公司士兰集昕 8 英寸线产能逐步释放并保持高水平产出，叠加国产替代及下 游需求增加，公司 2018 至 2020 年度营业收入复合增长率为 18.94%。2020 年，公 司营业收入 42.81 亿元，同比增长 37.61%；2021 年前三季度公司已实现营收 52.22 亿元，同比增长 76.18%。根据公司公告，公司产品主要分为器件（52%）、集成 电路（34%）和 LED（9%）板块及其他（6%）几个板块。一方面，分立器件和集成 电路营收占比逐年增加，2021 年上半年占公司营收 85.5%。其中，IPM 模块/MEMS 传感器/IGBT 等代表性产品营收分别突破 4.1 亿元/1.4 亿元/1.9 亿元，同比增长150%/290%/85.64%以上。另一方面，LED 板块营收占比不到 10%，亏损大幅减少； 此外， Mini-LED 及高端照明等中高端产品正在推进，2021 年上半年，公司发光 二极管产品的营业收入为 2.94 亿元，较上年同期增加 110.84%。

8 英寸产线盈利释放，产品结构优化有效。由于士兰集昕 8 英寸线建设，LED 业务 下滑，公司 18-21 年盈利能力受到影响。随着士兰集昕 8 英寸线达产，保持较高 水平的产出，芯片产量有较大幅度的增长，士兰集昕亏损逐季度缩窄并于 2021 年第三季度实现盈利，对应营业收入为 8.39 亿元，净利润为 202 万元。加之 LED 产品结构优化，公司盈利能力逐步提升，2021 年公司营业利润和利润总额均扭亏 为盈，前三季度累计实现扣非归母净利润 7.28 亿元。2022 年 1 月 21 日，公司发 布业绩预增公告，预计扣非归母净利润 9.12-9.26 亿元。随着高毛利产品占比提 升，产品毛利率逐季提升，2021 年第三季度实现综合毛利率 32.8%。