2003-2008年各阶段铜价走势情况如何？

铜价牛市，个股呈现“A”型走势。

第一阶段：2003-2004.4，供需格局优化，铜价温和上涨。受益于中国加入 WTO 所带来的全球铜消费市场的繁荣，铜供需持续抽紧。在此期间，由于库存处于相 对高位，供需好转的影响并未完全体现在价格端，更多是行业持续去库，高库存对价格上涨起到缓冲作用。2003 年初 LME 铜价在 1500 美元/吨左右，此后开启 逐步上涨行情。截至 2004 年 4 月，LME 铜价突破 3100 美元/吨。LME 铜库存在 此期间从接近 98 万吨大幅下滑至 15 万吨左右。

第二阶段：2004.5-2006.4，供需紧平衡，铜价快速上涨。在此阶段，受益于中国 电力及铁路领域大规模投资，房地产和汽车等行业快速发展，铜价一路高涨。期 货资金疯狂涌入，铜金融属性超过其商品属性。供需偏紧以及库存的持续低位推 动铜价在此期间快速上涨。叠加同期央行连续下调超额存款准备金率，向市场释 放流动性，铜价在此期间上涨弹性十足。

第三阶段：2006.5-2008，铜价高位宽幅震荡。2006 年，全球精铜供给释放有限， 但由于高价对需求端释放的压制，铜价呈现出高位震荡态势。2007 年上半年，全球经济快速增长重新推动需求走强，铜价开启回涨之路。2007 年 8 月次贷危机爆 发后，全球金融市场产生了强烈的信贷紧缩效应，同时铜季节性生产过剩、库存 增加，铜价显著下滑。为应对次贷危机带来的可能衰退局面，2007 年 12 月后美 联储多次通过降息等方式刺激经济发展，向市场注入流动性，铜价开始逐步反弹。 但进入 2008 年三季度末，次贷危机影响蔓延，波及到实体经济领域，资本及商品 市场陷入恐慌，铜价在 2008 年四季度崩塌式下跌。