资产配置框架与行业比较复盘深度报告：资产联动下的周期规律

下面我来介绍一下各行业历史复盘比较情况，下面是部分摘录的内容，具体请以原报告为准。

1.基础化工指数（801030）复盘

历史复盘，基础化工指数表现强于沪 深300。主要来自于行业的成长性， 以及行业龙头的集中。 相对于大盘，基础化工指数表现出更 大的弹性。 环保、行业事故等事件性因素对于基 础化工的表现影响较大。 油价在低位，并且稳定向上的过程中， 基础化工具有更好的表现。 未来基础化工的发展方向是：新材料， 以及与新能源等相关的产品。

2.油石化指数（801960）复盘

历史复盘，石油石化指数表现明显弱 于沪深300。主要由于行业的周期属 性，以及盈利受油价的影响较大等原 因。 在高油价时，石油石化板块具有一定 的相对收益。 整体走势与沪深300趋同，但是石油 石化在油价从底部反弹过程中具有一 定弹性。如2020年下半年-2021年1 月。

3.建筑装饰指数（801720）复盘

历史复盘，建筑指数表现在2019年 前强于沪深300。主要受基建投资、 财税政策、经济周期、信用周期等方 面的综合作用。 在经济政策以稳增长为导向、需要发 力基建投资刺激经济的阶段，建筑板 块和建筑施工子板块往往能跑出相对 大盘的超额收益。 主题性投资虽缺乏持续性，但往往也 对建筑板块行情有较强催化作用。 后续“稳增长”下传统建筑施工有保 障，“双碳”主题下“建筑+”提供 新成长空间。

4.建筑材料指数（801710）复盘

历史复盘，建材指数表现强于沪深 300。与宏观经济、尤其是地产具有 高度相关性。较建筑指数更具弹性。 子版块分化明显，在经济扩张期水泥 和玻璃在固定投资等推动下取得较好 的市场表现，而其他建材在经济复苏 期市场表现最佳。 后续关注地产数据的修复以及原材料 价格回落对建材毛利改善的弹性空间。