如何理解历史上联储加息阶段铜价表现？

想了解相关问题，可以下载报告《联储加息对铜价影响的归因分析》查看，以下内容都是根据该报告总结的，仅供参考。

1、商品属性主导下，过往联储加息阶段，铜价涨多跌少，主要源于联储加息，印证美国 经济景气，并且经济复苏具有惯性，在加息中前期也不会因为加息而转为走弱，而 2009 年之前，美国占据全球铜需求主导或至少重要地位，因此，美国经济景气意味着铜全球 需求景气，进而带动铜价上涨；同时，由于联储加息对美国经济景气的印证作用具有一 定滞后性，故过往通常加息之前，铜价已然上涨；

2、1983-1984 年联储加息阶段，铜价不涨反跌，主要源于该阶段铜的商品属性方向弱， 适逢金融属性方向强：该轮加息阶段，美国经济刚从两次石油危机引发的滞胀泥淖中走 出，虽然由于低基数而 GDP 等相关经济数据恢复幅度明显，但实际运行压力仍在，于 铜等工业金属需求拉动效用有限；与此同时，由于石油危机造成的影响深远且蔓延全球， 故在经济恢复过程中，美国作为当时全球主导经济体，其经济恢复程度明显好于其他国 家，导致美元格外强势，造就了史上最强美元上行周期，对铜等相关投资品产生了极大 压制；

3、全球铜需求分布数据显示，2009 年之前，美国占据全球铜需求主导或至少重要地位， 因此铜价上行阶段，均与美国经济景气直接相关，故铜价上涨均伴随着联储加息；2009 年，次贷危机影响，导致中美在铜需求占比上发生显著分化，中国一跃成为全球铜需求 主导国，从而出现了 2009-2010 年由中国经济复苏所引发的铜价上涨，彼时美国经济尚 羸弱，联储并未加息；