有哪些Layer2项目将发币？

在报告《以太坊生态之Layer2专题分析：技术融合，应用为王》中，对此进行了研究分析，下面就来总结下核心观点。

Arbitrum 和 StarkNet 被市场认为发币可能性较大。

1 Arbitrum：TVL 在 Layer2 中最高，永续合约应用 GMX 亮眼

2021 年 8 月 21 日，Arbitrum 母公司 Offchain Labs 宣布完成 B 轮融资 1 亿美元，光速 资本领投，投后估值达到 12 亿美元。 Arbitrum 包括 Arbitrum One 和 Arbitrum Nova。具体看来，

Aribitrum One：8 月 31 日，将升级成 Aribitrum Nitro，使用了 WASM 架构大幅度 提升性能降低 50%的费用。

Arbitrum Nova：将运用 AnyTrust 技术构建的新链，该技术针对需要超低费用和高 安全性的社交和游戏应用程序做了优化。

目前 Arbitrum 生态是所有 Layer2 中最活跃的生态之一，锁仓额（TVL）位居 Layer2 第 一，生态中 DApp 的数量仅次于 Polygon。截至 8 月 7 日，Arbitrum 上第一大协议、去 中心永续合约交易所 GMX的锁仓额 TVL达到 2.42 亿美元，占 Arbitrum总锁仓额的 28%。 从数据上看，在去中心永续合约交易所赛道，GMX 的用户和成交量仅次于 dYdX。

自 2021 年 8 月 31 日上线以来，从用户数、日均交易量和独立地址数看，Arbitrum 都在 Layer2 中遥遥领先，但在 Optimism 发币后，在生态关键数据上，被 Optimism 反超。我 们认为，和 Optimism 类似，如果 Aribitrum 在 2022 年或 2023 年发币，或会带动生态 关键指标提升。

5 月，Arbitrum 宣布推出为期 8 周的生态项目探索活动“奥德赛”，鼓励用户参与生态 项目交互。用户完成相关任务，将会获得 Arbitrum 官方提供的 NFT，这被市场解读为 Arbitrum 官方发币的空投凭证。

不过，Aribitrum 并没有公布发币计划和代币经济模型，各大主流 Layer1 公链和刚发币 的 Optimism 的 P/S 估值中位数或可作为参考。

2 StarkNet：已完成 D 轮融资

Staknet 由四大 Layer2 项目中的 Starkware 开发。Starkware 在 5 月 25 日完成了 D 轮融 资，老虎全球领投 1 亿美元，投后估值达到 80 亿美元。Starkware 拥有两款产品体系：

StarkEx：为 Layer2 提供定制服务，具体应用为去中心化合约交易所 dYdX 和 NFT 交易平台 Immutable X。

StarkNet：可部署任意智能合约，于 2021 年 6 月上线测试网，2021 年 11 月上线 以太坊主网，但生态项目仍在测试网上运行。目前，StarkNet 中的费用以 ETH 支 付。如果 StarkNet 发币，我们预计其代币将成为费用支付和治理工具。

相较于 Optimism 和 Arbitrum，为 StarkNet 估值困难许多。 首先，2022 年最后一轮融资时，StarkWare 的整体估值为 80 亿美元，包含了 StarkEx 和 StarkNet 两部分。我们认为，StarkEx 作为技术服务商，发币可能性小，StarkEx 服务的 DYDX 的最大估值（FDV，计算公式为“代币价格*代币总量”）达到 24.5 亿美元， Immuntable X 的 FDV 高达 22.7 亿美元，这些价值并没有直接地被 StarkWare 的投资人 捕获，他们并没有拿到代币奖励。 其次，截至 8 月 14 日，StarkNet 的锁仓额 TVL 仅约为 150 万美元，与采用乐观汇总机 制、能兼容 EVM 的 Optimism 和 Arbitrum 相距甚远，较为关键的是，我们尚未在 StarkNet 看到表现较为抢眼的应用。