福莱特低成本优势来自于哪里？

这个我知道，答案都来自报告《光伏玻璃龙头福莱特（601865）研究报告：周期成长的魅力，探讨相对估值与周期位置》，如果有兴趣了解更多相关的内容，请下载原报告阅读。

1.规模优势

光伏玻璃的规模优势可以分为总规模优势与单线规模优势，总规模 提升的优势更多会体现在上游原材料集中采购的规模化优势（如纯碱、砂矿等）；单 线规模的提升可以带来更低的单位能耗水平。福莱特2017年之前产线主要是300- 600t/d的小线（嘉兴基地），随着2018-2021年凤阳基地1000-1200t/d大线落地、及 2条300t/d小线技改为600t/d产线（2019年底点火），公司单线规模大幅抬升。对比 2018-2021H1嘉兴、凤阳基地盈利能力变化，可以看出单线规模更高的凤阳基地盈 利能力强；嘉兴基地技改带来单线规模提升，亦使得嘉兴基地与凤阳基地盈利能力 落差缩小。

2.资源优势构筑

超白砂矿是光伏玻璃重要原材料（福莱特2019年石英砂采购成 本3.77亿元，占营业成本11.46%），相比普通砂矿更稀缺，且自给和外购存在明显 的成本差异，如福莱特2011年获得凤阳储量1800万吨石英矿后，石英砂采购均价中 枢明显下行；公司于2022年2月披露拟收购砂矿的公告，拟以33.44亿元的交易对价 收购安徽大华东方矿业有限公司100%股权和安徽三力矿业有限责任公司100%股权， 其中大华矿业保有资源储量1537万吨+110万吨边坡，三力矿业保有资源储量3278万 吨，两座砂矿可供年开采660万吨砂矿，可满足约2万吨日熔量的光伏玻璃产能。福 莱特积极布局燃气资源，如参股凤阳中石油昆仑燃气、嘉燃集团，以期实现成本管 控及燃气保供。（注：按照1吨石英岩矿石可加工成0.6吨石英砂、光伏玻璃生产中石 英砂单耗0.6339t/t计算）

3.技术优势

光伏玻璃的生产环节存在技术Know-how，福莱特长期深耕光伏玻 璃领域技术研发，其中部分典型专利带来生产良率、生产效率的提升，如《玻璃压延 机辅助辊的排列结构》专利将辊道设计为由两组辅助辊排列，均可绕轴周转的结构， 辅助辊上表面分别形成圆弧面于水平面，避免玻璃折线运行，提高成品率；《一种中 凸压延辊》在上压辊轴和下压辊轴上分别开设冷却通道，且中部凸起，通过调节凸 起的位置，控制玻璃不同位置的厚度，使玻璃厚度更均匀。《一种高温玻璃弯曲度检 测装置》通过在生产线上设置多组可移动的耐高温红外测温仪，解决了测量玻璃厚 度不精确、反馈延迟等问题，提高生产效率。