B端建材市场仍有强生命力？

我来简单回答这个问题，如果你想更深入地了解，可以下载《建材行业2022中期策略研讨会：砥砺前行，机会在“优等生”》这篇报告查看。

1.建筑代差下持续的改善需求

目前地产去金融化的紧缩环境带来了地产销售环境的遇冷，资 本市场和行业开始担心国内地产市场内生需求的可持续性。从 而对国内B端建材市场产生较强的悲观情绪。 产生需求担心的核心原因主要考虑国内实际的城镇化率已经高 于名义统计值，中国的住宅存量总量亦已经较大。

我们对中国地产内生需求还将持续的信心较强，其中原因之一 在于，国内地产存量房产虽然较多，但是因为行业发展较晚， 先进观念引较晚，国内存量住宅中有相当部分居住体验较差， 且面临难以改善的环境，而2015年以后国内新建住宅才开始减 少和海外的代差，因此对高品质新房的追求需要是能看到可持 续的。

2.保障房变更支付主体创造有效需求

变更支付主体创造有效需求。面对有居住需求但无支付能力的迁移人群，保 障房变更实际支付主体，创造有效需求。 保障房是经济托底的优选。房地产去金融化，保障房从地产商-居民扩表到 地方政府国企扩表，改善民生同时租金保障利息支付，将成经济托底优选。  单品类增加百亿有效市场拉动力量可观。假设单B端建材品类占建安成本 3%，核心品牌建材市占率70%，则龙头企业每年市场空间有望扩容150亿 +，有望成为龙头企业发展的新引擎。

3.政策需预期逐步改善，剩者注定为王

拿地结构无法长期持续将推动政策继续右向。2022年开年以来，土地市场极少部分品牌房企和较多城投公司贡献了土地市 场的较大份额，而龙头房企则大幅减缓拿地，考虑到城投公司依然存在杠杆率和开发能力不足的情况，后续土地市场仍然 面临流拍压力，从而给地方政府财政模式带来较大压力。

需求端政策的宽松是解决地产风险的方式。预售资金监管等供给端政策已经发生实质缓和，但是不可能回到政策前完全不 监管的环境而只是纠偏，矛盾的核心正在转移向需求端，目前市场当前去化率大多也下降至40%以内，再叠加35%的预售 资金监管，使得房企的现金流进一步走差，从而导致信用风险和土地流拍风险迟迟难以解决，需求侧政策宽松是解决当前 行业问题的唯一路径，预计需求侧政策出台将进入密集区。

地方逐步放开限购等内生宽松政策才将对行业有较明显促进作用。需求侧政策可分为结果型和原因型，例如，与按揭贷款 相关的政策，更多的是结果型政策，贷款利率下行的本质是贷款供过于求而不是内生的放松。而当前更需要原因型政策， 也即能够带来需求改善的政策，例如首付比例、限购限贷条件（包括二套房认定标准）等等，或有望因城施策逐步执行。

在现在较为敏感的时间节点上，目前政策放松过方向需要逐步过程，但许多产业链企业或难以承受政策缓慢的过程，头部 企业剩者为王的趋势将愈发明显。