有谁知道鲁泰A的竞争优势有哪些？

我来简单回答这个问题，如果你想更深入地了解，可以下载《鲁泰A（000726）研究报告：高端色织龙头拐点显现，切入景气赛道打开空间》这篇报告查看。

1.优势一：发挥国际资源优势，实现全球化产能布局

随着国内人力成本上升、国内经济增速放缓、中美贸易摩擦等多重因素影响，公 司逐步向人力成本较低的东南亚地区布局产能。公司有 53%的衬衣产能布局于海 外，主要布局于越南，柬埔寨，缅甸等地，利用当地的原材料、劳动力成本、税 收优势的优势降低生产成本。 对于技术水平要求高的面料产业有 85%左右的产能布局于国内生产基地，15%左右 布局于经济相对发达的越南西宁省。公司在越南已形成从纺纱，面料到成衣的垂 直一体化生产基地，以便更好满足国际品牌需求。

2.优势二：研发实力优异，切入高端品牌供应链

公司研发的面料定位在中高端领域、具有高的附加值，从而也为公司带来较好盈 利水平。产品研发实力和附加值可从公司研发投入、单价、毛利率、主要合作的 品牌客户等多个方面得到验证：

第一，研发费用率行业领先，布局高附加值功能性面料。2018 年-2021 年公司研 发费用维持在 4%-5%之间，与同行相比保持在较高水准。公司技术储备在同行中 具有优势，现已成功开发 600 多项新技术、新产品，48 项产品通过省部级科技成 果鉴定，拥有“筒子纱数字化自动染色成套技术与装备”、“超高支纯棉面料加 工关键技术及其产业化”等核心技术和装备。

2019 年公司投资 10 亿元启动功能性面料智慧生态园区项目，计划一期主要生产 功能性休闲服装面料，产品可用于高端户外用品。目前该项目已与多家高端品牌 建立了战略合作，有望打破美国戈尔公司在戈尔特斯类面料方面的垄断，体现研 发实力优势。

第二，定位中高档产品，销售单价在同行中较高。公司产品主要为梭织面料和衬 衣。1）在面料方面，2018 年-2021 年梭织面料单位为 19.3/19.7/20.1/20.0 元， 整体呈上升趋势。与同行相比，2021 年鲁泰梭织面料单价高于盛泰集团（17.5 元），天虹纺织（18.7 元），梭织面料单价在行业处于领先地位。2）在成衣方 面，2017-2019 年，公司成衣单价分别为 65.3/67.9/70.2 元，增长较快。与同行 相比，申洲国际成衣主要为运动服、休闲服、内衣等针织成衣，鲁泰梭织成衣主 要为衬衣。2019 年公司的成衣单价高于申洲国际成衣（52.8 元）和盛泰集团的梭 织成衣（66.6 元）。而 2020-2021 年，鲁泰成衣价格下降主要受到海外疫情影响。

第三，疫情前毛利率在同行领先，反映在产品和客户上的竞争优势显著。1）在 面料方面，疫情前公司面料毛利率稳定在 31%左右，显著高于一体化纺织集团联 发股份、盛泰集团、天虹纺织的梭织面料毛利率。2）在衬衣方面，2017-2019 年 衬衣毛利率在 28~30%，略低于一体化制衣龙头申洲国际（2019 年毛利率 30.3%）， 显著高于盛泰集团（2019 年毛利率 20.4%）和晶苑国际（2019 年毛利率 19.1%）。 较高的面料和衬衣毛利率主要是由于公司定位高附加值产品、研发实力得到国际 品牌客户认可，反映在产品和客户上的竞争优势显著。

第四，凭借优秀面料研发和创新实力，成功与数个知名国际高档品牌形成长期战 略合作。公司凭借强大的面料开发实力、持续创新能力以及高效的供应链管理水 平，成功切入阿玛尼，Burberry、GUCCI 等国际奢侈品牌、高端男装 Hugoboss、 全球顶级衬衫品牌 OLYMP、PINK、国际快时尚巨头优衣库、美国时尚品牌 CK 等国 际知名品牌供应链，并且与 Burberry、Oxford、Armani、Gucci、优衣库等建立 长期战略合作关系。