券商板块行情与基本面回顾

有关券商板块行情与基本面回顾的问题，在报告《非银金融行业2022年中期投资策略：估值低位，战略布局》中可以找到答案，具体以原报告内容为准，下面的内容也出自该报告。

1.年初以来受市场行情影响券商板块出现较大幅度调整，显著跑输指数

年初以来券商板块出现较大幅度调整。截至6月20日，申万券商指数累计下跌18.21%，跑输沪深300指数5.86个百分点，指数表现在125 个申万二级行业中位列后25%分位数，整体表现偏弱。今年以来券商板块走势与市场行情高度相关，主要系年初以来受俄乌冲突、美联 储加息缩表、疫情反复、经济稳增长压力加大等因素影响，A股市场有所调整，弱势行情下券商板块整体表现也相对偏弱。

 4月下旬以来券商板块跟随市场迎来反弹。1-4月券商板块呈现单边下跌行情，板块最大调整幅度达到30.66%。进入5月份以来，随着本 轮疫情进入扫尾阶段，各地有序推进复工复产，市场经济复苏预期渐起，赛道股迎来反弹并带动A股市场行情回暖，券商板块也随之反弹， 板块最大反弹幅度达到18%。

2.个股表现以调整为主，财富管理赛道相关个股出现较大幅度调整

多数券商股均出现调整。48只上市券商股中，仅4只券商股未出现调整，其余44只券商股出现下跌，其中，17只券商股调整幅度均达到 20%以上，调整幅度最大的为东方证券、累计跌幅达到31.09%。

 财富管理赛道相关个股调整幅度更大。从个股表现来看，东方证券、兴业证券、广发证券、东方财富等2021年积累较大涨幅的财富管理 赛道相关个股今年以来调整幅度相对较大，累计跌幅分别达到31.09%、27.23%、24.03%、20.50%。

3.市场交投活跃度不高，两融余额下降，但6月以来迎来边际改善

两市日均成交金额同比微增。截至6月20日，A股两市日均成交金额为9627亿元，较去年同期微增6.91%，其中2月以及4-5月市场交投活 跃度均明显下降，两市成交额降至约8000亿水平。

 沪深两市两融余额显著下行。截至6月20日，沪深两市两融余额为1.57万亿，较年初高点下降14.51%，其中4月份伴随市场出现较为剧烈 的调整两融余额也快速下行，反映出受市场调整影响，投资者风险偏好也相应下行。

 但进入6月相关指标显著改善。伴随着本轮反弹的开启，进入6月份以来市场情绪显著回暖，市场交投活跃度改善、两市日成交金额重回 万亿，两融余额也迎来小幅回升。

4.受市场行情影响，行业基本面处于承压状态，一季度业绩同比下滑

受市场调整影响，一季度券商板块业绩同比下滑。一季度上市券商合计实现营业收入963亿元，同比下降29.9%，实现归母净利润229亿 元，同比下降46%。上市券商整体ROE（年化）为2.39%，较2021年出现较大幅度下滑。

 投资业务是拖累上市券商一季度业绩的主要因素。从业绩归因分析来看，一季度上市券商收费类业务收入表现相对稳定，业绩下滑主要 拖累因素为投资业务。一季度上市券商投资业务整体出现行业性亏损，预计主要系一季度市场行情不佳，权益方向性投资、PE直投、科 创板跟投等均受到较大影响。相对而言，头部券商表现出了更强的业绩韧性，业绩降幅相对较小，而中小券商业绩压力相对较大，一季 度共有8家上市券商出现亏损，均为中小券商。