谁有新材料的行业趋势分析？

在报告《化工行业2022年中期投资策略：知止守正，寻找确定性》中，全面分析了新材料行业的现状和发展趋势，还有对化工行业具体板块的介绍，如果想要查看更多内容，请下载原报告。

成本端：上游原材料周期回落带动制品与精细化工品盈利修复

原材料价格有望高位回落，塑料制品、胶黏剂及胶带行业的成本压力将逐渐解除。 2021 年以来，受原油价格上行的带动，PTA、聚酯切片、聚丙烯价格大幅上涨， 以膜材料为代表的塑料制品行业成本承压，未来原油价格随海外需求的边际走弱 有望回落，塑料制品的原料端存价格回落可能。胶带制品由于产品调价具有一定 的滞后性，毛利率亦受到酯类单体、丙烯酸、PET 膜、OPP 膜等原材料价格及能 源成本上升的影响。

胶黏剂企业毛利率受原材料影响大幅波动，以有机硅胶黏剂为例，2021 年 9 月能 耗双控对有机硅原料金属硅影响显著，四川、云南等地大幅减产，金属硅价格急 剧上涨，造成 10 月有机硅单体成本大幅上涨，107 胶价格突破 6 万元/吨；2022 年 一季度 107 胶价格有所回落，但仍维持较高位置；随着限电情况缓解及年内大量 有机硅的新增产能投放，预计直接原材料 107 胶价格将持续回落，胶黏剂企业盈 利能力有望见底回升。此外，电子化学品、添加剂等精细化工品种众多，部分受 损原材料涨价、传导不畅的企业的成本压力也有望得到缓和。

硬科技扩张与升级同步，国产材料由单品突破走向平台化

半导体材料、MLCC 材料、显示材料受益扩产后周期

产业转移与自主可控的背景下，硬科技扩产如火如荼，半导体材料、MLCC 材料、 显示材料受益扩产后周期。

半导体材料：芯片供需紧张以及科技摩擦的背景下，中国大陆半导体制造商正加 速扩产，根据中芯国际等厂商规划，预计未来三年，内资晶圆厂的 8 寸产能将从 当前的 129 万片/月增长至 137 万片/月，12 寸产能将从当前的 59 万片/月增长至 145 万片/月。现阶段国内晶圆厂的采购目标从“良率爬坡”向“供应链安全”倾 斜，其产能规模扩张与产品制程升级将带动半导体材料的用量和价值同步提升。 同时，相较于稳定产线，新建产线将提供更多的导入机会，国产半导体材料将迎 来加速导入放量阶段。

MLCC 材料：电子元器件是支撑信息技术产业发展的基石，提高国产自主核心基 础零部件（元器件）及关键材料保障率已上升为国家战略。国内 MLCC 龙头风华 高科、三环集团均通过定增扩张产能，风华高科祥和工业园高端电容基地建设项 目将新增产能 450 亿颗/月，扩产后将成为全球第四大厂；三环集团 2020-2021 年 两次定增募资 60.75 亿元用于高品质陶瓷电容器扩产项目，达产后将新增产能 450 亿只/月。MLCC 国产化加速与行业竞争中的成本约束，带来上游陶瓷材料、电子 浆料、离型膜的本土配套机会。

显示材料：2010 年以来，全球面板产业逐渐向中国转移，中国面板厂后来居上， 京东方、华星光电、惠科光电已位列全球前三的 LCD 面板供应商，随着海外厂商 退出及二线厂商被整合，龙头企业逐渐掌握行业话语权，显示材料国产化率和集 中度也将不断提升。目前国内 LCD 面板的扩产周期已近尾声，OLED 面板线投资 仍在持续，2021 年底国内厂商已投产 OLED 产线 16 条，在建及筹建 OLED 产线 4 条，另有多条产线升级改造，OLED 国产化进程加速，将进一步提升本土化原材 料的配套需求。面板上游的偏光片环节，2021 年杉杉股份完成收购 LG 化学旗下 LCD 偏光片业务及相关资产的中国大陆交割，并启动了张家港、绵阳扩产项目， 一举成为全球领导者，三利谱也在持续的大幅扩张，光学膜材料国产化需求迫切。

因此，从扩产空间看，未来三年国内半导体材料、MLCC 材料市场约有 2-3 倍的 扩容空间；从国产化顺序看，显示材料由于国内面板、偏光片产业更为成熟，有 望更快实现全面国产化。

 技术突破带来国产替代加速，龙头企业开启平台化布局

材料厂商技术突破，业绩佐证国产替代加速，成长的浪潮势不可挡。在本土下游 需求持续扩容的同时，国内新材料企业通过人才引进或并购合作，技术升级正边 际加速。半导体材料领域，经历了研发、验证、替代、上量一系列过程，电子特 气、湿电子化学品、CMP 抛光材料等细分领域均涌现了批量生产及供应的国产厂 商。光刻胶作为半导体核心制程的关键材料，以彤程新材为代表的国产化领军者， 通过收购北京科华以及与杜邦合作，一定程度上打破了配方壁垒和原材料壁垒， 在 KrF 等高端品类中崭露头角。MLCC 材料领域，国瓷材料的陶瓷粉体和博迁新 材的金属粉体多年来受到三星电机、国巨、风华高科等国内外龙头厂商的认可， 已具备全球竞争力，目前产品也在由消费级向车规级升级；洁美科技、斯迪克在 MLCC 离型膜领域持续提升产品品质、开拓客户。显示面板材料领域，随着海外 专利到期，OLED 终端材料有望复制液晶混晶的国产化历程，国产 TFT 正性光刻 胶、彩色光刻胶正开启全面替代，光学基膜、OCA 光学胶、聚酰亚胺等产品在跨 过“0 到 1”的产业化鸿沟后，打破海外垄断拭目以待。

新材料龙头下一步更注重品类扩张和原材料可控，有望产生一批平台型公司。国 瓷材料凭借水热技术、配方技术等七大核心技术，内生外延双轮驱动，上市十年 间从电子材料单一主体，逐步培育四大业务板块，成为国内新材料平台型企业的 典范。近年来，更多新材料细分行业龙头开始依托技术延伸及资源整合能力，围 绕重点客户或重点市场展开新品布局。

新能源引领中国高端制造崛起，材料变革助力降本增效

中国新能源产业配套完备，光伏、锂电具备全球竞争力

“碳达峰、碳中和”的国家战略发展背景下，我国新能源企业占据了全球制造业 中心的地位，形成了完整的产业配套。新能源车产业链在锂电材料、动力电池和 整车领域，产量占比居于全球前列，国内龙头企业已形成领先的规模、成本优势。 国内光伏行业全球化程度高，2020 年中国光伏产业各环节全球占比分别为：硅料 67%、硅片 97%、电池片 79%、组件 71%。我国已形成了完整的具有领先水平和全球竞争力的风电产业链，从“叶片原材料—零部件—风电整机”基本实现了国 产化，部分企业开始加速出口、争夺全球份额。

材料迭代助力新能源制造降本增效，国内厂商走在前列

新材料助力降本增效，国内企业率先发力。在新能源行业践行降本增效的制造业 本质的过程中，新材料以更优异的物理特性、更便捷的加工方式、更低的成本构 成，不断匹配下游发展需求。国内材料企业依靠在新能源领域的技术积累、规模 制造的成本优势成为材料革新的引领者，而非跟随者。例如，由提升电池包空间 利用率和能量密度而兴起的 CTP 技术，需使用胶粘剂代替部分结构件，同时新增 绝缘缓冲垫、绝缘涂层的使用；由安全性和铜箔替代为目的开发的复合集流体， 拉动了大量超薄 PET/PP 基膜的需求；光伏背板无氟化成为趋势，强化 A/B 结构 双功能（耐紫外线+耐水解）聚酯薄膜快速推广；海上风电蓬勃发展，风机叶片大 型化趋势明显，碳纤维因轻质高强高模的特性得到大规模应用；叶片大梁的拉挤 成型愈发成熟，也拉动了酸酐类新型固化剂的替代需求。以上新材料领域均有中 国厂商的率先参与，有望享受到第一波行业红利。