2022年下半年房地产施工端与投资端压力如何？

我来简单回答这个问题，如果你想更深入地了解，可以下载《2022年下半年房地产行业投资策略报告：大雪压青松，修复终有时》这篇报告查看。

1.开竣工：预计开竣工修复明显滞后于销售端

新开工面积持续12期单月数据下滑，竣工面积今年以来下滑幅度持续扩大。1-4月新 开工面积同比下降26.3%，连续12期单月数据负增长，新开工面积下滑幅度处于除2020 年疫情外的历史低位，1-4月竣工面积同比下降11.9%。

房地产供给修复预计以销售修复为前提，基于我们前面对于下半年销售端的判断，我 们预计下半年开竣工相较于当前会有一定程度的修复，但是将明显晚于销售端的修 复。上半年房屋开竣工数据下滑幅度超出我们年初判断，对2022年全年开竣工增速进 行了下调，预计2022年新开工接近20%的下滑幅度，竣工端亦有大个位数的下滑。

2.库存：待售面积被动增加，广义库存维持稳定

过去几年，我国待售商品房面积处于下降趋势，主要是房企高杠杆高周转模式下，新 开工与竣工剪刀差拉大，由于销售表现不佳，狭义和广义去化周期均有抬升。

3.投资：房地产投资增速下滑

今年上半年在疫情扰动下投资增速明显回落。今年上半年开竣工、土地投资增速均延 续下滑趋势，投资增速下滑幅度扩大，1-4月房地产投资累计同比下滑2.7%，4月单月 投资增速下滑10.1%，土地购置面积下滑幅度创历史新低，房地产竣工面积与销售面 积剪刀差仍维持高位，竣工周期延续以及保障性租赁住房获政策扶持下，预计对 2022 年房地产投资形成一定支撑，但受制于土地市场低迷、房企资金压力等因素，预计下 半年房地产开发投资增速表现较弱。