如何利用SPEI指标跟踪厄尔尼诺对农产品供应链的实质性影响？

厄尔尼诺对农产品供给的影响并非“海温升高直接导致减产”，而是一条多级传导链，即“厄尔尼诺现象→主产区天气→作物关键期→单产/面积/品质→库存/需求/政策→有效供给与价格”。为了对抗这条长链条带来的高度不确定性，博弈气候发展的预期差需要建立更细致的数据跟踪体系。

在具体指标构建上，可以采用主产区加权SPEI指标进行跟踪。SPEI是一种基于降水减潜在蒸散的多尺度标准化干旱指数，负值代表干旱，正值代表湿润。通过裁剪粮食主产区等方法，即可计算出主产区加权SPEI值，从而直接衡量农作物在某主产国生长环境的干旱程度。

相较于单纯的降雨量数据，SPEI指标更适合农业跟踪。因为SPEI不仅考虑了降雨亏缺，还纳入了温度升高导致的蒸散增强等一系列因素，比SPI更能反映变暖对干旱的综合影响，是当前气候变化研究中广泛使用的干旱指标。

从最新跟踪数据来看，截至2026年8月，各核心主产区的气象状态呈现分化：印度尼西亚和马来西亚棕榈油的生长环境处于中等干旱程度，尚未触及严重干旱级别；印度尼西亚天然橡胶的生长环境同样处于中等干旱程度，未触及严重干旱级别；而泰国和越南天然橡胶的生长环境则暂未触及干旱程度。这些精细化的指标数据有助于投资者在传导路径层面寻找正向或负向的预期差。