2026年上半年非银存款大幅增长的驱动因素有哪些？

根据资金流向数据分析，2026年上半年非银存款增长4.84万亿元，同比多增2.38万亿元，延续了自去年二季度以来的高增态势。非银存款的大幅增长并非单一因素所致，而是由居民端风险偏好变化、银行端资金融出以及非银机构自身配置行为共同驱动的结果。

第一，风险偏好上升带动存款搬家。今年二季度股市表现较好，叠加高息定存到期量相对偏高，居民存款发生搬家现象。居民将存款向证券、基金、理财等产品迁移后，这些资金最终转化为非银体系内的存款，对非银存款增长形成了直接支撑。

第二，银行对非银机构的投资和融出资金增加。这一渠道包含两个层面的操作：一方面，银行认购公募基金、理财产品或委外计划等资管产品，由此产生的派生资金会留存在非银体系内；另一方面，银行通过逆回购、买入返售、拆借、同业借款、非银贷款等方式向非银机构提供流动性支持，这部分资金同样转化为非银存款。银行在面临资产荒时加大对非银机构的资金投放，是推高非银存款的重要机制。

第三，非银机构配置存款占比上升。以公募基金为例，今年上半年公募基金配置现金增长1.28万亿元，同比多增1.48万亿元，现金配置占比提升2.44个百分点至16.71%。非银机构在获取资金后并未全部投向底层资产，而是提高了现金及存款类资产的留存比例，这一行为进一步推高了非银存款的整体规模。

综合来看，非银存款的高增既是居民资金从传统存款向资管产品转移的表象，也是银行体系向非银体系输送流动性以及非银机构自身提高现金备付水平的共同结果。