2026年二季度哪些行业库存周期进入景气阶段且议价能力提升？

根据报告分析，2026年二季度库存周期发生显著变化并进入景气阶段的行业主要集中在两个领域：一是供给持续收缩的部分内需或制造产业，二是受益于AI或新能源需求提升的材料产业。

具体而言，从库存周期定位来看，以下二级行业在2026年一季度处于被动补库或主动补库阶段，而在二季度转为被动去库或主动补库阶段，显示出景气度的改善：

1. 供给收缩的内需或制造产业：包括燃气Ⅱ、影视院线、家居用品、轨交设备Ⅱ等。这些行业通过供给端的调整，改善了库存结构。

2. 受益于AI或新能源需求的材料产业：包括玻璃玻纤、金属新材料、能源金属、化学原料、橡胶、纺织制造、物流、炼化及贸易等。这些行业受益于下游需求的拉动，库存周转加快。

在AI产业链的议价能力分析方面，报告通过现金周期（存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数）来衡量。现金周期越短，反映行业现金被上下游占用时间越短，议价能力越强。分析显示，AI产业链中上游材料环节的现金周期边际收缩更加剧烈。具体来看，非金属材料Ⅱ、贵金属、元件、电子化学品Ⅱ、化学制品、金属新材料、塑料、玻璃玻纤等上游材料行业的现金周期在2026年二季度均出现明显下降，且处于历史低位。相比之下，中游的半导体行业现金周期却有所拉长。这表明紧缺的材料环节在AI产业链中的议价能力正边际增强，行业景气增长有望进一步提升。因此，投资者应重点关注这些上游材料环节中议价能力提升的细分领域。