贵阳银行息差回升的驱动力及可持续性如何？

贵阳银行2026年上半年净息差回升的主要驱动力在于负债端成本的大幅下降超过了资产端收益率的降幅。具体而言，上半年计息负债平均成本率较2025年全年下降27个基点至1.79%，而生息资产收益率仅下降16个基点。这种剪刀差效应直接推动了净息差和净利差的同步提升。

负债成本下降的原因主要包括两方面：一是公司持续加强负债成本管控，主动压降高成本存款；二是部分存量高成本负债进入重定价周期，自然降低了利息支出。数据显示，对公存款和个人存款付息率均有下降，尤其是个人定期存款付息率从2025年的较高水平显著回落，优化了整体负债结构。此外，同业负债和发行债券的成本也有所降低，进一步贡献了负债成本的下降。

资产端方面，虽然生息资产收益率有所下降，但降幅相对可控。这得益于公司在资产配置上的结构调整，以及贷款规模的稳定增长。净利息收入同比增长13.86%，量价协同效应明显。然而，资产端收益率仍面临宏观利率下行的长期压力，未来进一步下降的空间可能有限，但也难以大幅反弹。

关于可持续性，短期内息差回升趋势有望维持，因为负债重定价效应仍在释放，且公司成本管控策略持续生效。但长期来看，息差能否持续改善取决于宏观经济环境、货币政策走向以及银行自身的资产负债管理能力。潜在风险包括：市场利率进一步下行导致资产收益率快速下降、存款竞争加剧推升负债成本、以及资产质量波动可能迫使银行调整风险偏好从而影响资产定价。因此，虽然当前息差表现良好，但仍需警惕外部环境变化带来的不确定性。