银行业息差企稳回升的主要驱动因素及未来趋势如何？

2026年上半年商业银行净息差企稳回升，主要得益于资产端定价预期的稳定与负债端成本的显著改善。在资产端，收益率下行斜率大幅放缓。首先，定价“反内卷”持续推进，从一般贷款延伸至票据转贴现市场，票据转贴现定价自律要求加强，稳定了资产端收益。其次，贷款定价机制发生变革，DR基准利率贷款多地密集落地，贷款定价从单独锚定LPR转向LPR与DR并存的“多锚”格局，增强了贷款定价与银行边际资金成本、央行政策利率的直接联动，有利于缓释点差恶性竞争。此外，央行强化债市宏观审慎管理，防范长债利率过快下行，以及信用供给端收缩，供求关系迎来拐点，货币政策进入实质中性，不再大水漫灌，更加注重结构性支持，这些都有助于稳定资产端收益率。

在负债端，成本改善的确定性更高。一是多轮存款挂牌利率下调的积累效应与高息定期存款到期高峰共振，使得存款成本下行加速。二是市场风偏回升、出口高景气及财政发力下企业现金流改善，存款活化、结算化迹象显现，活期占比有望边际回升，降低了整体负债成本。三是四大行重启5年期大额存单发行，侧面印证负债成本压力已大幅缓解。四是监管层面，央行就《人民币存贷款利率管理规定》等公开征求意见，首次在规章层面明确“高息揽储”定义，并强化大额存单、同业存单等主动负债的额度与信息披露管理，压缩了高息揽储空间，为负债成本改善提供了制度保障。

展望未来，货币对经济的支撑已步入中后期，价格刺激的边际效应递减，常规降息降准空间有限，资负两端价格下行难度均加大。资产端信用供求关系改善，终端贷款利率磨底；负债端存款重定价红利延续但受脱媒约束。考虑到内需仍待修复，银行需保持盈利能力以应对潜在风险波动，预计净息差继续下行空间有限。结构上，净息差的相对表现将取决于资产端定价能力与负债端成本优势，建议关注前瞻布局优质区域与新兴产业、具备出口客群基础以及财富管理优势突出的银行，这些银行在量价方面有望更具优势。