2026年二季度机构资金在科技股内部的调仓逻辑是什么？

2026年二季度机构资金在科技股内部的调仓逻辑主要围绕“盈利兑现”与“估值消化”两条主线展开，同时紧密结合AI资本开支转化为实际收入的效率。

首先，在Mag 7阵营中，资金流向的分化反映了对AI变现能力的不同预期。谷歌和英伟达连续两季获净买入，主要是因为其核心业务与AI算力需求高度契合，且估值相对盈利增长仍具吸引力。伯克希尔持续加仓谷歌，看重其在搜索和云业务中的稳健地位及TPU订单落地带来的增长潜力。相比之下，微软和苹果遭遇减持，部分原因在于前期涨幅较大后的获利了结，以及市场对其短期增长动能的观望。尽管微软后续业绩强劲，但13F数据滞后性导致统计期内仍显示为净流出。

其次，在泛半导体板块，英特尔连续六季获增持，主要得益于其在代工领域的进展及估值修复预期，机构对其高增速预期下的PEG回落持乐观态度。而高通遭单家大幅减持，可能源于对其在手机市场之外的AI边缘计算增长速度的担忧，其PEG在板块中偏高。Marvell作为最大净卖出对象，反映了机构对部分细分芯片需求波动的规避。

在SaaS及其他板块，甲骨文的逆转流入与其在AI数据库和云服务方面的积极布局有关，机构看好其云业务的增长势头。网络安全标的如派拓网络和CrowdStrike持续获加仓，是因为在AI时代数据安全需求刚性增长，且这些公司展现出较高的收入复合增长率。相反，Intuit和Salesforce等传统软件巨头遭卖出，可能是因为其增长放缓，且估值相对于其自由现金流利润率而言缺乏足够的安全边际，机构更倾向于为高增长的AI主题支付溢价。

最后，清单外资金流向SpaceX、AI电力及矿企转型标的，表明机构视野已延伸至AI基础设施的物理层。SpaceX作为商业航天兼AI基础设施平台，其上市吸引了大量配置型资金。而NuScale、公用电力及铀燃料标的的持续增持，则反映了机构对AI数据中心能耗问题的长期担忧，提前布局清洁稳定电力供应链。这种调仓逻辑显示，机构不仅关注直接的AI算法和应用公司，更开始重视支撑AI运行的底层硬件、能源及基础设施环节。