如何判断AI链反弹是否具备持续性？

评估AI链反弹持续性需从交易面和基本面双维度综合研判。

交易面核心在于筹码出清程度。国内AI链出清信号相对海外更弱，呈现"机构仍加仓、个人降杠杆但未企稳、绝对收益者尚未离场"的特征，ETF持续净申购延缓出清进程，反弹更似"暴跌后的修复"。海外出清则更为剧烈明确，韩国连续熔断后政策介入、美股出现对冲基金爆仓清盘，筹码出清后增量资金进场特征更为明显。

基本面核心在于投入产出比验证。当前巨头财报"缓解而非消除"担忧，云业务收入增速上行、AI投入产生可量化回报，但高资本开支对自由现金流侵蚀真实存在，市场关注"在手订单增速vs资本支出增速"的相对变化。国产大模型进步亦在挑战行业利润空间。基本面支撑反弹但尚不足驱动反转，需等待更多公司投入产出比改善验证，下一个关键时点在8月下旬英伟达财报发布。

综合而言，短期反弹可能同向但幅度分化，持续性取决于筹码出清完成度与基本面验证节奏。