算力租赁企业如何构建"双边分成"模式以优化成本结构？

行云科技"双边分成"模式的核心在于重构上下游利益绑定机制。下游端，VB/V/VC三笔补充协议通过固定服务费、违约金、保证金等条款锁定收入下限；上游端，SA供应商协议将采购成本从固定支出转化为与运营收益挂钩的弹性支出。

具体而言，SA供应商协议约定5年服务期届满后3年续约期内，公司利用该算力开展业务产生的净利润70%归公司、30%付供应商，且SA供应商向政府申请的算力补贴全部归属公司用于冲抵租金。这与传统IDC企业"先建后租、固定折旧"的模式形成本质区别——传统模式下无论算力是否充分利用，硬件折旧与资金成本均刚性支出；而"双边分成"模式下，供应商分担了利用率不足的风险，公司采购成本与运营收益直接挂钩。

该模式的可持续性建立在三个基础之上：一是下游需求的真实性与刚性，三笔补充协议客户均为签约后1-3个月内主动加价，且客户结构为央企与头部大模型厂商，预算刚性强；二是公司交付能力已获验证，VB已交付8单元、V客户首批已交付并进入验收、VC披露时已有首批交付，"拿卡+交付"能力构成与供应商谈判的筹码；三是算力供给持续紧缺，B300服务器国内渠道报价年内大幅攀升，高端GPU获取难度高，具备交付能力的厂商在产业链中议价地位提升。

可复制性方面，该模式对算力租赁企业的运营能力提出较高要求——需具备客户拓展与需求预测能力、算力调度与优化能力、以及跨期合同管理能力。行云科技公告明确"公司采购的算力服务由公司管理优化和运营，并向公司的客户进行销售"，表明其以运营能力而非自有资产重投入为核心竞争要素。对于行业其他参与者而言，能否复制该模式取决于是否具备同等的客户资源积累与交付验证记录。