欧洲海风从负电价拍卖转向CfD机制对产业链有何影响？

欧洲海风政策机制转向CfD差价合约，对我国产业链企业出海构成系统性利好，主要体现在以下层面：

其一，项目经济性保障增强，确定性提升。德国此前双重竞价模式下项目收益不确定，2026年3月决定暂停当年拍卖、2027年重启并采用CfD机制；丹麦2025年5月宣布重启3GW拍卖并以双边CfD模式开展，2026年3月欧盟批准50亿欧元支持计划；法国110亿欧元计划同样通过双边CfD支持漂浮式项目。政策转向意味着欧洲海风项目收益率可预期性提高，已决策项目推进阻力减小，2018-2025年累计约36GW的FID中约22GW待并网项目有望加速释放。

其二，订单外溢与产能缺口叠加，中国企业承接空间打开。欧洲本土单桩产能受限，2026年实际可利用产能低于100万吨而需求约150万吨；海缆环节同样存在供需缺口。欧洲及新兴市场在降本、风机、浮式基础等环节仍需依赖我国产业链，具备出口资质和项目经验的企业有望率先获益。

其三，价格与盈利预期改善。英国AR7固定式海风中标电价较AR6提升约57%，AR8执行电价上限维持高位；高价订单交付带动出海企业单吨净利远超国内水平，如大金重工TP-Less单桩单吨净利超4000元/吨。金风科技2025年海外毛利率达24.3%，同比提升10.5个百分点，验证海外市场利润弹性。