韩国杠杆ETF收紧政策对港股科技板块的资金传导机制如何理解？

韩国杠杆ETF收紧政策对港股科技板块的传导主要通过风险情绪渠道实现。韩国KOSPI指数在该政策发布后领跌全球主要股指，反映出高杠杆散户资金的快速撤离对科技成长风格的冲击。由于亚太地区科技股估值体系具有较强的联动性，韩国市场的剧烈调整通过跨境投资者的风险偏好收缩传导至港股。

从资金结构看，南向资金与外资中介在科技股操作上呈现明显分化。南向资金本周主要增持信息技术行业，在个股层面增持部分AI相关标的，减持部分传统互联网龙头；国际中介同样增持信息技术行业，但增持标的更集中于AI基础设施和新兴平台企业，减持部分已具规模的平台型公司。这种分化反映出内地资金更关注产业趋势中的结构性机会，而外资则在重新评估科技龙头的盈利确定性与估值匹配度。

从流动性环境看，美元流动性整体宽裕为港股提供了外部支撑，但主动外资的持续流出表明国际配置型资金对科技板块仍持谨慎态度。被动外资的转为流入则更多反映指数型资金的被动配置，而非主动看多。综合来看，韩国杠杆ETF政策更多是触发科技板块调整的催化剂，而非根本原因，港股科技股的走势仍将取决于国内AI产业进展、美联储政策路径及地缘政治等多重因素的交织影响。