中国创新药海外BD交易爆发背后的供需逻辑是什么？

中国创新药海外BD交易在2025年创下历史新高，并在2026年继续保持高速增长，中国占比首次超越美国成为全球最大供应国。这一现象由供需两端共同驱动。 需求端，跨国药企正面临严重的专利悬崖压力，2025年至2030年间面临仿制药竞争的药品销售金额大幅增加，2028年预计达1000亿美元。面对营收压力，跨国药企急需布局新的研发管线。同时，通胀削减法案（IRA）和最惠国价格（MFN）等政策削弱了创新药的长期盈利能力，使得成本控制变得尤为重要，通过BD交易获取成熟管线成为高效选择。 供给端，中国创新药企展现出强劲竞争力。首先，在研管线覆盖度大幅提升，截至2024年，中国在研管线覆盖1300个赛道，覆盖度达40%，在716个赛道中研发进度排名第一，仅次于美国。其次，中国临床数据认可度显著提升。自2015年药监局发起临床数据核查以来，通过建立职业化稽查队伍、出台《药品管理法》等法规，中国药品审评标准已与欧美日等国际监管机构趋同。2024年药监局成功连任ICH管委会成员，全面实施ICH指导原则。FDA临床机构现场核查显示，中国NAI检查结果比例仅次于日本、法国，数据质量获得国际认可。这些因素共同推动了中国创新药出海的爆发式增长。