广发基金吴迪团队量化固收+产品的权益端Alpha来源及回撤控制机制是什么？

广发基金吴迪团队在量化固收+产品的权益端采用“量化+主观”双引擎模式，旨在追求在绝对收益口径下提供分散化的超额来源。权益Alpha主要来源于三个方面：量化基本面、量化深度学习和主观选股，这三条Alpha曲线低相关，旨在构建收益来源多元的稳健结构。

在量化Alpha模型方面，团队以“风格中性、行业中性”为目标，不做择时、不赌风格、不押行业。模型预测能力来源于基本面因子和量价因子，各占约50%权重。基本面因子涵盖财务报表、卖方分析师预期数据及相关估值指标，作为模型的“压舱石”，确保选股质地；量价因子基于Level2逐笔成交和委托数据进行深度学习建模，处理大量逐笔数据以识别知情交易者与噪声交易者的行为差异，预测未来短期股票表现。主观选股则作为补充，主要聚焦高胜率机会，从基于产业链位置、竞争格局、景气度和政策维度的行业理解，PE/PB分位及DCF/可比估值的估值安全边际，以及事件驱动型机会三个维度进行筛选。当主观与量化选股标的重叠时，投资权重顺势上调。

在风险控制方面，团队建立了“四重回撤防线，层层递进”的机制。第一重防线为主观主导的大类资产配置，立足于宏观视角研判系统性风险，在极端市场环境下果断执行降仓操作，灵活切换股票、债券及可转债仓位以规避系统性Beta风险。第二重防线为主观主导的久期与杠杆管理，聚焦固收底仓，通过对债券组合久期严格管控并审慎运用杠杆策略，配合自下而上的个券精选，确保基础资产的安全边际。第三重防线为量化主导的量化中性约束，通过构建“风格中性+行业中性”的量化Alpha策略，剥离市场风格与行业赛道的波动影响，通过高持仓数量与高度分散化投资，显著降低非系统性风险。第四重防线为量化辅助的风险仪表盘，建立全流程量化监控体系，涵盖事前跟踪误差测算、风险因子分解及实时市场状态监控，确保风险敞口始终处于可控范围内。