算电融合如何重塑电力企业的商业模式与估值逻辑？

算电融合正成为公用事业板块重要的产业趋势，其核心逻辑在于通过产业链延伸提升电力资产的商品化价值。首先，政策端持续完善，如绿电直连政策将输配电费由按电量计费转向按容量计费，显著降低了数据中心等负荷端的用电成本，提升了算电融合的经济性。其次，电力企业具备资源禀赋优势，尤其是省属能源集团及拥有大基地资源的电力公司，可通过参股或控股方式参与算力设施建设与运维，实现从能源底座向算力底座的转变。这种模式不仅锁定了稳定的内部消纳渠道，还通过分享算力收益提升了盈利的稳定性与抗风险能力。从行情演绎看，本轮算电融合对标上一轮双碳行情，正经历从主题行情到项目规划落地确认产业趋势，再到电价上涨改善基本面的过程。行情主线由点及面，从个别项目公司扩展至区域性能源平台，未来将进一步向全国性公司延展。当前板块处于低配低估状态，算电融合有望成为电力公司商业模式重估的重要抓手。