美国AI资本开支如何通过产业链外溢效应拉动亚洲经济体增长？

美国AI资本开支通过直接采购和供应链传导两条路径显著拉动亚洲经济体增长，尤其是韩国和中国台湾。

首先，在直接采购层面，全球AI训练硬件制造高度依赖台积电和韩国企业。台积电占据前沿GPU生产的大部分份额，而韩国企业在HBM内存市场占据主导地位。美国科技巨头对AI硬件的大量进口直接转化为韩国和中国台湾的出口收入。数据显示，剔除趋势后，2026年一季度韩国和中国台湾向美国出口半导体设备对自身实际GDP的同比贡献分别达到0.93个百分点和0.68个百分点。这种强劲的出口拉动也反映在股市表现上，MSCI韩国和中国台湾指数较2024年初累计大幅上涨。

其次，在间接传导层面，AI资本开支对亚洲产业链的拉动效应超越了直接采购环节。随着大厂将产能向HBM等高端品类集中，中低端产线收缩，导致行业整体过剩缓冲收窄。同时，大规模基础设施投资推高了设备、原材料和代工成本，这一成本压力通过供应链向所有品类传导，并不局限于AI直接相关产品。例如，电熔石英等关键材料因建厂潮加速而供需收紧，价格修复。这种宏观产业逻辑使得整个亚洲半导体产业链的产能利用率中枢上移，从供给过剩向供需平衡甚至偏紧过渡，从而提振了整体行业的定价能力和盈利预期。