军工行业2025年及2026Q1业绩表现如何？
- 提问时间：2026/05/19
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本文基于2025年年报及2026年一季度报，全面回顾国防军工板块业绩表现。重点分析板块整体营收、净利润增速，细分领域（如地面兵装、船舶、航发等）的业绩分化情况，以及产业链上下游的盈利能力变化。同时探讨2026Q1经营现金流回正、合同负债增加等运营指标背后的订单与回款趋势，评估行业触底回升的确定性及“十五五”订单预期。
2025年军工板块业绩触底回升，2026Q1加速释放。2025年板块营收8,314.93亿元（+8.44%），归母净利318.90亿元（+18.50%），毛利率17.91%，净利率3.84%。细分领域分化明显：地面兵装、弹药、船舶增速领先，弹药净利大增90.25%；航发、商业航天利润下滑。2026Q1营收1,840.58亿元（+19.36%），归母净利107.12亿元（+47.24%），经营净现金流五年同期首次回正，显示回款改善。合同负债与存货增加反映备产积极。产业链下游及中游分系统利润增长显著，上游降幅收窄。行业形成内需、外贸、民用三轮驱动，预计“十五五”订单将推动全面复苏。
国防军工行业25年报&26Q1综述：军工板块业绩触底回升，关注“十五五”规模化订单下达.pdf
本文对国防军工行业2025年年报及2026年一季度报进行综述，核心观点为军工板块业绩触底回升，关注“十五五”规模化订单下达。2025年板块营收8,314.93亿元（+8.44%），归母净利318.90亿元（+18.50%），毛利率17.91%，净利率3.84%。2026Q1营收1,840.58亿元（+19.36%），归母净利107.12亿元（+47.24%），经营净现金流回正。细分领域呈现结构性分化，地面兵装、弹药、船舶表现强劲，航发、商业航天承压。产业链下游及中游分系统利润增长显著，上游降幅收窄。行业形成“内需筑基、外贸扩张、民用反哺”三轮驱动新格局。公募基金持仓占比回升至3.97%，商业航...
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