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军工行业2025年度策略报告：科技创新引领下，国防建设和军技民用有望实现跨越式发展.pdf
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- 2024/12/31
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- 中泰证券
军工行业2025年度策略报告：科技创新引领下，国防建设和军技民用有望实现跨越式发展。军工板块回顾与展望。航空制造：困境反转叠加大飞机量产，打开行业长期成长空间；军贸：技术突破叠加地缘动荡助力我国军贸竞争力大幅提升；核工装备：核电批复和核聚变研发加速，行业景气度持续提升；卫星互联网：卫星互联网战略意义凸显，自主星座建设加速；无人机：内外需共振推动无人机产业加速发展；军用AI：AI+国防将重新定义现代战争核心竞争力；国企改革：政策加码有望推动军工板块资产质量大幅提升。
标签： 国防建设 军工电子 军技民用 -
低空经济产业研究报告：行业支持政策密集落地，低空经济迎发展东风.pdf
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- 2024/12/26
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- 西部证券
低空经济产业研究报告：行业支持政策密集落地，低空经济迎发展东风。低空经济被国家列为战略新兴产业，新质生产力的代表。随着国家及各地政府支持政策不断出台，低空空域逐步释放，行业发展应用有望提速。政策端：低空经济成为战略性新兴产业，新质生产力的代表。2023年12月，国务院在中央经济工作会议将低空经济列为战略性新兴产业，当月中国民航局发布《国家空域基础分类方法》，规范G和W空域为非管制空域，各地低空空域将陆续放开。2024年3月，低空经济首次写入政府工作报告，政府工作报告“2024年政府工作任务”中，第一条就是“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力&rd...
标签： 低空经济 -
军工行业2025年度策略：十四五收官号角吹响，新质战斗力+新质生产力开启新篇章.pdf
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- 2024/12/23
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- 方正证券
军工行业2025年度策略：十四五收官号角吹响，新质战斗力+新质生产力开启新篇章。订单下达或即日启动，行业全面复苏可期。23-24年受到多重因素影响，行业整体呈现下滑趋势，2025作为“十四五”收官之年，需求回补预期强烈，并且23-24年整体行业处于去库存阶段，预计新一轮库存周期有望开启。近期部分军工上市公司披露订单合同信息，表明行业需求复苏已初现迹象，我们认为全面反转只是时间问题。回顾2020H2行业进入放量期，主要原因为新型号进入批产节点，并且我军建军百年实现现代化目标，当下来看除现有型号需求恢复外又将进入新一代产品定型批产时点，此外军贸市场有望成为行业第二增长曲线，...
标签： 军工 新质战斗力 -
军工行业2025年度策略：追进度带来业绩切换，布局主战与新质装备.pdf
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- 2024/12/10
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- 东吴证券
军工行业2025年度策略：追进度带来业绩切换，布局主战与新质装备。回顾2024年，国防军工行业经历了诸多挑战，下游调整超预期业绩持续承压，板块先抑后扬924新政后跑赢大盘：一方面，受中期调整和人事变动等因素的影响，行业面临了订单延后和业绩下滑的双重压力，然而，随着行业订单逐步下达，板块景气度有望恢复，行业“业绩底”正在形成。另一方面，上市公司业绩下滑，市场情绪低落，因此国防军工板块前三季度跑输大盘，但924国新办新闻发布会后市场风险偏好显著修复，流动性大幅回升，国防军工作为新质生产力的典型代表，迎合了资金审美，板块行情触底反弹，全年略跑赢大盘。展望2025，作为&ldq...
标签： 军工 无人机 商业航天 -
军工行业2025年度策略：五年收官，全力冲刺.pdf
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- 2024/11/22
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- 浙商证券
军工行业2025年度策略：五年收官，全力冲刺。2025年展望：五年收官，全力冲刺！驱动力：“内生+外延、军品+民品、内需+外贸”；主线：重组、军贸、新域新质。2025年为“十四五”收官之年，国防装备现代化建设将步入加速期。国防军工将“内生+外延、军品+民品、内需+外贸”多轮驱动，船舶、航空装备、低空经济、商业航天、军工电子、陆军装备等领域有望发力。我们看好2025年军工投资机会，预计2025年为军工央国企重组整合大年，军贸有望发力，军品重点聚焦新质战斗力，民品重点关注新质生产力方向。2024年复盘：拐点向上，价值重塑！人事...
标签： 军工 国防军工 -
低空经济发展白皮书：按图索骥，构架低空从政策端到产业链的桥梁（系列之三，华中、西南、西北、东北篇）.pdf
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- 2024/09/12
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- 财通证券
低空经济发展白皮书：按图索骥，构架低空从政策端到产业链的桥梁（系列之三，华中、西南、西北、东北篇）。政策扶持下低空经济高速发展，相关监管持续完善：中央层面，低空经济作为重要新质生产力，自2021年国务院首次将“低空经济”写入国家规划以来，各部门相继出台政策持续催化低空经济产业发展。监管层面，民航局逐步完善空域划分与收费制度，随着国内低空空域进一步放开、飞行器认证流程进一步完善，低空经济产业布局有望加快。各地方政府积极响应，因地制宜制定发展战略：从各地方政府针对低空经济制定的政策来看，广东省、安徽省、江苏省、江西省、湖南省、四川省等走在前列，已经逐步形成具有区域特色的区域...
标签： 低空经济 无人机 -
各地低空经济发展白皮书：构架低空从政策端到产业链的桥梁（华南、华北篇）.pdf
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- 2024/08/29
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- 财通证券
各地低空经济发展白皮书：构架低空从政策端到产业链的桥梁（华南、华北篇）。政策扶持下低空经济高速发展，相关监管持续完善：中央层面，低空经济作为重要新质生产力，自2021年国务院首次将“低空经济”写入国家规划以来，各部门相继出台政策持续催化低空经济产业发展。监管层面，民航局逐步完善空域划分与收费制度，随着国内低空空域进一步放开、飞行器认证流程进一步完善，低空经济产业布局有望加快。各地方政府积极响应，因地制宜制定发展战略：从各地方政府针对低空经济制定的政策来看，广东省、安徽省、江苏省、江西省、湖南省、四川省等走在前列，已经逐步形成具有区域特色的区域经验模式。政策一般从基础设施...
标签： 低空经济 无人机 -
低空经济专题分析：蓄势待发，基建先行，商业化运营在即.pdf
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- 2024/08/15
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- 上海证券
低空经济专题分析：蓄势待发，基建先行，商业化运营在即。低空经济是低空飞行活动与产业融合的新型经济形态。近两年国家地方层面密集出台低空经济相关政策，低空经济发展的最大障碍是低空空域严格管制，对飞行高度有明确限制、飞行申请程序复杂，空域管理条例划设非管制空域，空域放开得到实质性突破。2023年中国低空经济规模突破5000亿元，2026年有望突破10000亿元。低空经济存在三层万亿空间，第一层是低空飞行活动牵引，第二层是低空空域管理与开发利用带动，第三层是跨界融合新生态。低空经济产业链可分为基础设施、飞行器制造、运营服务和飞行保障等环节。基础设施既包括通用机场和各种起降点的物理基础设施，也包括通信、...
标签： 低空经济 基建 商业化运营 -
低空经济专题报告：全球适航认证的路线差异和三个共识.pdf
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- 2024/07/23
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- 国泰君安证券
低空经济专题报告：全球适航认证的路线差异和三个共识。全球低空业的产业化早于适航体系的制度化。从航空业发展历史看，产业的先行发展带动了适航标准体系的后续建设和完善。全球适航体系主要以美国联邦航空局（FAA）与欧洲航空安全局（EASA）为主，包括中国在内的其他国家大多以此为基础并结合各国实际建立适航标准。从低空产业的发展趋势看，全球尚未形成eVTOL的通用适航标准，现有飞行器主要通过专项审核等方式进行适航认证。原因在于eVTOL采用了大量创新设计，缺乏可供借鉴的工程经验和案例，许多基础研发和验证需要设计团队自行完成。目前国内已有近10个eVTOL型号申请适航认证，其中亿航EH216-S已取得适航证...
标签： 低空经济 适航认证 -
军工行业2024中期策略：穿越逆境，以觅星辰.pdf
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- 2024/07/12
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- 华福证券
军工行业2024中期策略：穿越逆境，以觅星辰。历史复盘，基本面/估值/配置比例回归历史低位，需求复苏在即。1）短期看，估值回归五年低位，24Q1配置回落至“十四五”低点；2）中期看，展望2025，考虑“十四五”留存经费消化叠加“十五五”规划新需求的出现，预计行业基本面好转将逐步显现；3）长期看，“做精做强”与“提质增效”或是“十五五”行业主旋律；回顾利润与资产负债表，1）收入利润体量快速提升后呈现增速逐步下滑趋势，预计24Q2或是全年业绩低点，24Q4...
标签： 军工行业 国防军工 -
低空经济行业专题报告：低空经济基建先行，四张网构建基建软硬件一体化生态.pdf
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- 2024/06/27
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- 浙商证券
低空经济行业专题报告：低空经济基建先行，四张网构建基建软硬件一体化生态。低空经济发展进入爆发元年，低空基建有望率先受益。2021年“低空经济”首次写入《国家综合立体交通网规划纲要》，2023年被列为战略性新兴产业，2024年首次写入政府工作报告，并纳入新质生产力范畴，提升全要素生产率，贡献基建新增量。2023年12月《国家空域基础管理法》正式发布，空域管理取得实质性突破。各地方紧跟出台低空经济支持政策，从规划和补贴角度支持低空基础设施建设，多地成立专项产业基金，规模10亿元-200亿元不等。低空基础设施和飞行保障的发展潜力尚未充分显现，随着低空飞行活动的日益增多，低空基...
标签： 低空经济 基础设施建设 -
军工行业2024半年度策略：拐点临近，景气上行.pdf
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- 2024/06/26
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- 浙商证券
军工行业2024半年度策略：拐点临近，景气上行。1、2024上半年复盘：订单推迟、产业链降价等多因素影响，行业短期承压。板块业绩短期承压：受人事调整、订单推迟、产业链降价等多因素影响，军工板块135家公司2024年一季度实现营收1105亿元，同比增长9%；实现归母净利润66亿元，同比减少13%。剔除11只船舶类标的后（民船共享业绩多），军工板块2024年一季度实现营收794亿元，同比减少2%；实现归母净利润60亿元，同比减少19%。板块整体毛利率为23.9%，同比减少1.8pct；净利率为7.8%，同比减少1.6pct，板块盈利能力已回调接近2019年上一轮周期起点。一季度子领域中仅有船舶、航...
标签： 军工 国防军工 -
军工行业2024年度中期策略报告：拨云见日，奋楫启航.pdf
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- 2024/06/26
- 242
- 中国银河证券
该文档为军工行业2024年度中期策略报告，聚焦国防军工领域的投资逻辑与行业趋势分析。报告旨在通过梳理行业基本面、政策导向及市场动态，为投资者提供中期的配置建议与策略指引。研究主题报告核心围绕军工行业的景气度变化、订单落地情况以及产业链上下游的供需格局展开。结合宏观政策与地缘政治背景，深入探讨军工板块在特定时期的估值水平与成长性，识别具备长期配置价值的细分赛道与核心标的。核心价值通过“拨云见日”式的深度剖析，报告澄清市场迷雾，明确行业发展的关键驱动因素。为机构投资者及专业投资者提供关于军工行业中期走势的判断依据，辅助制定精准的投资组合策略，把握行业复苏或增长机遇。
标签： 军工 国防军工 -
低空经济专题：两个复盘&两个思路.pdf
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- 2024/06/25
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- 华泰证券
低空经济专题：两个复盘&两个思路。“十三五”通航建设复盘：统领性目标完成，各地区政策兑现度有所差异。2017年2月17日，中国民航局发布《通用航空“十三五”发展规划》文件中，对2020年全国通航总飞行量、通用航空器数量、重大飞行事故万时率、通用机场保有量和飞行员数量等指标均做出规划，整体来看“十三五”期间通航的统领性政策规划兑现度较高。分地区来看，各省市“十三五”期间也规划了通航机场的建设工作，黑龙江省、浙江省、江苏省和广东省的完成率较高，通航机场建设规划完成度分别为96%/95%/156%...
标签： 低空经济 -
航空运输行业专题报告：支线航空新纪元，补贴政策焕新机.pdf
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- 2024/06/24
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- 中泰证券
航空运输行业专题报告：支线航空新纪元，补贴政策焕新机。支线航空是我国综合立体交通的重要一环，在国家航空运输网络中发挥关键作用。支线市场“小流量、高离散”的需求特征决定了其发展离不开政策的支持。因而，支线航空补贴作为行业发展的助推石，无论是基于下沉市场的出行需求，还是政府自身发展经济的意愿，亦或参考发达国家支线航空发展的经验，都有其长期存在的合理性和必要性。支线航空发展方兴未艾，市场空间广阔。1）我国支线航空目前仍处在起步阶段，未来发展潜力巨大。支线机场视角：2023年我国机场总数为259座，其中支线机场185座，占比71%（美国443个支线机场/占比64%），2014-...
标签： 支线航空 航空运输 补贴政策
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