Fisker专题研究报告：美国纯电动汽车制造商

上传者：Bosunram
时间：2021/04/22
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Fisker专题研究报告：美国纯电动汽车制造商。公司概述：SPAC上市融资10亿美元；公司市值上涨119%。1）2020年10月29日，Fisker与Spartan Energy Acquisition Corp完成反向合并，公司获得超过10亿美元的资金，将用于Fisker Ocean车型的开发。2）2020年10月30日，公司股票正式在纽交所上市交易，上市以来公司市值从7.0亿美元上涨到15.3亿美元，涨幅达119%。3）现阶段公司股权结构较稳定，Fisker创始人Dr. Geeta Gupta和Henrik Fisker为公司最大股东，合计投票权达91%。公司产品&商业模式：Fisker Ocean定位可持续的纯电动中型SUV，公司采用轻资产和直接面向消费者的商业模式。1）Fisker Ocean采用Fisker与Magna合作开发的FM29平台，预计于2022Q4开始生产，定位为可持续的纯电动中型SUV，续航里程可达250-350英里。2）Fisker Ocean采用直接销售和租赁服务两种方式上市。税前售价区间为3.75-6.99万美元，租赁收费为首付2999美元+月付379美元，且无固定租赁期限。3）截至2021年3月1日，Fisker Ocean预订量超过1.24万辆，并且获得了丹麦汽车共享商Viggo的300辆订单。4）公司采用轻资产商业模式，利用其专利的柔性平台自适应设计(FF-PAD)，能在不同EV平台上设计、开发汽车，目前公司与Magna、富士康在平台共享、整车制造方面达成合作。5）公司采用直接面向消费者的销售模式，通过Flexee APP和官网直接面向消费者销售或租赁汽车。财务数据&EV行业：目前公司尚未实现营收，受益于轻资产商业模式，未来随着Fisker Ocean的交付，公司有望扭亏为盈。1）目前公司尚未实现收入，2018/2019/2020全年净亏损分别为343/1088/5464万美元，经营性亏损分别为341/1059/4332万美元。 2 ）公司 2018/2019/2020 全年管理费用分别为 148/363/2227 万美元， 2018/2019/2020 全年研发费用分别为194/696/2105万美元，2018/2019/2020全年财务费用分别为0.2/17.8/161万美元。3）根据RBC Capital Markets预测，全球纯电动汽车需求量有望从2020年的240万辆增加至2030年的1350万辆，CAGR为19%；针对Fisker的主要市场，纯电动汽车需求量有望从2020年的230万辆增加至2030年的1220万辆，CAGR为18%。成长空间：上市有助于公司获取资金用于车型开发，亦有助于提升品牌知名度和供应链资源获取能力。1）公司上市后，一方面可以获得更多资金用于车型的设计与开发，另一方面亦有助于提升品牌知名度，促进终端销售。2）公司上市后，也将有助于持续获取优质供应链资源，完善生态系统，使得公司的轻资产商业模式得以真正发挥出优势。我们认为，未来10年将进入全球电动汽车行业加速发展的阶段，传统OEMs、造车新势力的竞争加剧。随着消费者环保意识的增强、环保政策的不断出台、电池续航能力的提高及充电基础设施的完善，电动汽车的需求料将持续增长，电动汽车价值链将进一步成长壮大，电动汽车市场仍将面临更多的发展机遇。