计算机行业投资策略：从“人效”角度判断企业成长阶段和利润趋势.pdf
- 上传者：楚**
- 时间：2021/11/08
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从“人效”的角度判断计算机企业的成长阶段和利润趋势。计算机是人力密集型产业，人员工资是主要的 成本项，企业往往着眼于未来进行研发投入。当需要从利润角度考量时，我们提出“计算机企业的人效成 长曲线”，结合企业不同阶段人员数量和人均毛利的变化可对净利润趋势有更好的把握。当企业拳头产品 快速渗透市场时，人员扩张但规模效应突出，人效持续提升，企业利润上升；当拳头产品格局稳定，新研 发投入/拓展业务但短期无显著回报，人效下降，利润短期承压；而当投入见成效，人员扩张需求减缓， 人效转而提升，企业利润加速释放。人数和人效双升的企业很可能给股东带来丰厚的回报，这种标的较少， 因业务需要人员扩张导致短期人效下降的企业，也值得跟进业务变化以关注潜在的利润弹性。
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