火锅调料行业研究：寻找长期高景气度的方向.pdf

上传者：老*
时间：2021/11/17
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火锅调料行业正处于成长初期，高景气度、低渗透率、龙头加快渠道织网与消费者品牌意识觉醒是行业目前的重要特征。在餐饮标准化、家庭消费便捷化的驱动下，结合沙利文数据，我们预计 2023 年火锅底料市场规模将达到 370 亿元，未来 3 年 CAGR 约 13%。（1）餐饮端，火锅目前已成为受众广泛的菜式（口味兼容性强+容易定制化+具备社交属性），未来随着收入增长和城镇化水平提升，预计火锅餐饮市场将持续扩容，同时连锁化与成本压力将加快包装型火锅调料渗透率的提升，共同驱动火锅调料餐饮端实现较快增长。（2）家庭端，从量的角度看，一方面家庭小型化与“懒人经济”推动 C 端火锅底料渗透率提升，另一方面泛火锅与炒菜等消费场景打开增量空间；从价的角度看，下游餐饮客单价提升打开火锅调料价格天花板，过去 10 年呷哺呷哺客单价提升 33%，过去 5 年海底捞客单价提升 20%。此外，对标日本、美国，国内复合调味品人均消费额仍有 5 倍提升空间。