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AIDC 配套设备专题报告：把握柴发备电、液冷系统投资机遇。AIDC投资浪潮下，配套设备乘风而上。2022年11月，以ChatGPT 为代表的生成式 AI 取得突破性进展，驱动作为算力承载实体的 数据中心行业进入高速发展阶段。2024年，全球云基础设施服务 市场规模达3300亿美元，同比+22%，其中AI贡献近一半的增量。 为抢夺算力高地，全球龙头企业开启投资热潮。2024年，亚马逊、 微软、谷歌等北美企业Capex合计1859亿美元，同比+65%；2024 年前三季度，阿里巴巴、腾讯、百度等国产企业Capex合计达867 亿元，同比+119%；2025 年 2 月，阿里巴巴宣布未来三年将投入 超3800 亿元用于建设云和AI硬件基础设施，超过去十年投资总 和。我们认为数据中心行业的高景气将驱动配套设备需求持续高 速增长。

β景气向上背景下，柴发备电、温控系统是α突出的细分赛道。

1） 如何把握柴发备电环节的投资主线?

数据中心为柴油发电机组的高端细分市场。

数据中心行业主要配备1.8MW以上的大功率柴发机组。2017-2019 年，中国数据中心用柴发市场规模平均25.55亿元，占比36.46%， 均价220万元/台；工业用柴发竞争格局方面，康明斯、泰豪、卡 特、科泰、MTU等进口柴机为主的公司2019年国内市占率13.83%、 12.66%、12.55%、8.84%、4.58%，CR5 达 52.56%。高端化、专用 化系行业的特点，也系产品价值量高、竞争者少的核心来源。

数据中心柴油发电机组兼具需求刚性与增长弹性。

需求刚性：本轮数据中心建设高峰以计算密集型的AIDC为主导， 通常按照国内与国际的高标准要求建设；柴油发电机组作为高级 数据中心的应急灾备电源，覆盖全体设施大部用电负荷，需求刚性特点突出。

增长弹性：AIDC持续渗透下，柴发配置比例有望进一步提升，同 时高压化趋势预计将提高产品均价；供小于求背景下，海外产能 紧缺，国产主机或加速导入数据中心大客户，同时短期供需错配 将导致产品涨价。双重的“量价齐升”逻辑下，我们认为国产柴 发市场容量的增长弹性具备突出优势。

2） 如何把握温控系统环节的投资主线？

随着AIDC占比的提升，液冷系统有望加速渗透。

一方面，AIDC 机柜功率密度由传统IDC的5-15KW逐步提升至数 十KW以上，而传统风冷散热能力上限为25KW/机柜，而液冷系统 拥有更强大的散热能力；另一方面，配备液冷系统的数据中心可 显著提升用电能效、降低总和成本。因此，液冷系统在AIDC时代 有望逐步成为主流。

根本性差异在于二次侧回路，或重塑产业价值链。

液冷系统主要由一次侧（冷源）、二次侧（机房）两大回路组成。 凭借更高的冷却效率，液冷系统对于机械制冷冷源的依赖程度显 著较低，自然冷却成为液冷系统冷源的主要选择。因此，液冷系 统渗透率提升的价值增量主要在于冷板、歧管、CDU 等二次侧组 件，传统风冷中冷源占据大部价值的价值链或迎重塑。