计算机行业22年报及23Q1综述：产业激荡，走向光明.pdf

计算机行业22年报及23Q1综述：产业激荡，走向光明。截至 2023 年 4 月 30 日，上市公司 2023 年一季报已披露完毕， 我们选取 SW 计算机板块进行 2022 年年报及 2023 年一季报业绩分 析。从整体经营情况看，2020-2022 年，SW 计算机板块营业总收入 及归母净利润增速均低于全部 A 股、科创板及创业板，且归母净利润 增速始终低于收入增速。2023 年第一季度，SW 计算机板块营收端受 到外部环境影响持续承压，归母净利润呈现恢复迹象。2023 年第一 季度，部分计算机上市公司受到新冠疫情、春节假期等因素影响，项 目招投标延期开展、收入确认延迟。我们认为，随着宏观经济复苏， 上市公司在手商机恢复，2023 年计算机板块经营业绩有望逐季改善。

市场预期乐观，估值修复领先于业绩

从估值角度看，2022 年，SW 计算机板块受到信创、数据要素等 概念的催化，整体市盈率自 2022 年三季度起呈现回升趋势。2023 年 以来，行业受到 AI 等主题驱动，估值进一步修复，截至 2022 年 4 月 28 日的市盈率（TTM，整体法）水平在 56.36 倍。我们认为，目前计 算机板块估值修复领先于业绩，整体估值水平已处于合理区间内，但 随着 AI 等机遇带来计算机板块关注度持续增加、上市公司业绩逐步 回暖消化估值，细分赛道仍有结构性机会。

板块业绩分化，把握重点子行业机遇

从细分行业看，2022 年，营收增速排名前三的子行业分别为智 能矿山（+15.07%）、IT 服务（+13.49%）、智能交通（+12.65%）。营 收负增长的子行业包括网络安全、安防、教育信息化、政务信息化。 其中，政务信息化行业受政府预算影响较大，营业收入与归母净利润 下滑明显，2023 年经营情况或将改善。从归母净利润情况看，各子行 业归母净利润增速普遍低于收入增速，其中归母净利润实现正增长的 行业包括：智能矿山、IT 服务、智能交通。展望未来，我们认为 AI 算 力、教育信息化、工业软件、信创、数据要素、智能汽车等子行业有 望受益于产业升级与政策催化，建议投资者积极关注。