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碳中和专题报告：“气候俱乐部”首枚棋子落地，全球气候政策博弈迈入新纪元。2022 年 12 月 18 日 ， 全球首个碳关税法案 — — 欧盟碳边境调节机制 （CBAM）敲定，将于 2023 年 10 月起正式运行。而 CBAM 并非孤立事件， G7 国家宣布成立“气候俱乐部”，将联手构建发达国家的“碳关税同盟”。 G7“气候俱乐部”旨在借助自身低碳先发优势，通过以碳关税为代表的贸易保 护方式限制新兴经济体发展。中短期欧美碳关税将对我国钢铁、塑料、化工等 行业的出口造成显著压力，且影响范围料逐步扩大。但同时，发达国家的气候 贸易武器客观上也将推动我国碳市场改革，促进清洁能源需求增长，利好光 伏、风电组件出口，加速制造业低碳转型进程，带来全球性低碳投资机遇。

欧盟碳边境调节机制（CBAM）将于 2023 年 10 月起运行，2026 年 1 月正式 开征。欧盟要求进口商品根据其碳排放强度缴纳与欧盟企业同等水平的碳成 本，涉及直接排放和部分间接排放，覆盖的行业包括钢铁、水泥、铝、化肥、 电力、氢和某些下游产品。当前 CBAM 法案仅涉及欧盟全部进口商品价值的 3%，未来计划逐步扩大征收范围与力度，2026 年前可能纳入化工、塑料， 2030 年前将覆盖 EU ETS 中全部行业。

G7 集团宣布成立“气候俱乐部”，未来更多国家或推出各自碳关税政策，形成 G7 国家“碳关税同盟”。2022 年 12 月 12 日，七国集团发布“气候俱乐部”的目 标及职权文件，计划建立以“国际目标碳价”为核心的气候同盟，并对非参与 国的进口商品征收统一碳关税。G7“气候俱乐部”的底层逻辑在于：1）扩大 低碳优势，抢占全球绿色产业链重要地位；2）制定有利于自身的国际气候规 则；3）运用碳关税武器，收割“低碳红利”，遏制新兴经济体发展。

欧美“气候俱乐部”将对我国钢铁、塑料、化工等行业的出口造成显著压力。

CBAM：到 2030 年，CBAM 或涉及我国每年 1442 亿美元的出口，占 我国出口欧盟总额的 28.7%。若未来 CBAM 的覆盖范围进一步扩大至 机械、电子器件和车辆等下游产品，则将对我国整体出口造成更大压 力。

G7 气候俱乐部：若 G7 俱乐部形成统一碳关税联盟，或涉及我国每年 近 4000 亿美元商品出口，约占我国全年出口额的 11%。需重点关注 塑料、纺织服装、钢铁、有色等行业的潜在出口风险。

CBAM 已成定局，我国需要积极应对发达国家“气候俱乐部”的潜在影响。

短期：碳关税将倒逼我国碳市场扩大行业覆盖范围，提高数据质量与 市场活跃度，并与国际碳市场接轨，将碳成本留在国内。

中期：面对碳关税和全国碳市场的双重碳成本压力，企业采购绿色电 力生产将更具经济性，预计我国清洁能源需求将显著增长；同时欧美 碳关税面向全球征收，或将利好我国光伏、风电组件出口。

长期：化工、有色、钢铁等高排放行业需要改良产业流程，积极寻求 生产端的减碳方式，相关重点企业的低碳转型或将提上日程。

发达国家运用碳关税武器，将全球各国碳中和承诺的“软约束”转化为“硬约 束”，客观上开启了一个低碳投资的新纪元。根据 OECD 数据，为达成《巴黎 协定》所需目标，2023 至 2050 年间，在世界范围内预计将共计新增约 159.3 万亿美元的低碳投资缺口，碳关税将促使气候资金加快落地，带来巨大的全球 性投资机遇。