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VR行业研究报告：Pico 4重磅发布，产品迭代催化硬件各环节投资机遇。2022 年 9 月 22 日，Pico 召开海外新品发布会，发布 Pico 4 海外版，128GB 版本 售价 429 欧元，256GB 版本 499 欧元。Pico 4 在产品重量、光学方案、感知交互 等方面均有重大提升，结合一并发布的 Pico 健身手环配套硬件及一系列内容产 品，我们认为 Pico 软硬件生态已初步构建，有望快速打开消费端市场。在投资方 面，我们认为接下来大厂陆续发布 VR 新品将推动硬件市场放量成长，在关注 Pancake 方案的同时，也建议关注 Micro-OLED、Micro-LED、6DoF 等新技术迭 代带来的投资机遇。

Pico 4 发布，新一轮产品周期有望推动 VR 市场放量成长

Pico 4V 于 9 月 22 日发布，产品亮点突出，有望成为消费级爆品；Meta、Apple、 Sony 等厂商近期均有 VR 新品发布计划，硬件迭代推动消费端市场加速渗透，国 内市场迎来重大发展机遇；

Pancake 方案应用确定性强，市场迎来加速成长，相关环节厂商有望受益

Pico 4 采用 Pancake 光学方案，头显重量大幅减轻，显著优化使用体验；未来 Pancake 方案应用确定性高，看好渗透率提升叠加 VR 放量带来的市场规模加速成 长，建议重点关注各环节上具备技术优势细分赛道优质公司。

Micro-OLED 短期内为 Pancake 黄金搭档，Micro-LED 为长期理想方案，国内厂 商深度布局，有望受益 VR 放量

Micro-OLED 和 Micro-LED 技术均解决 Pancake 方案透光率低的痛点，未来应用 趋势明确；目前Micro-LED存在技术难点，量产难度较大，短期内看好 Micro-OLED 为主流方案；国内厂商持续布局，看好未来随着技术升级良率升高，成本下降后 Micro-LED 技术的渗透率提升。

VR 追求虚拟场景下的深度交互，6DoF、裸手识别、全彩透视、眼动追踪等技术 有望进一步提升用户沉浸感，重点关注技术迭代带来的投资机遇

6DoF 技术新增位置追踪功能可给用户带来更多的体验感；裸手识别顺应 VR 去按 键化趋势，旨在实现手部动作的自然模拟；彩色透视实现佩戴头显情况下直接与 外部现实世界的行为交互，增强 VR 头显体验可持续性；眼动追踪实时捕捉用户 视觉状态，有效降低画面渲染负担并提升用户沉浸感。