期货-钢材2022年中期策略报告:预期终将走向现实,静待钢市柳暗花明.pdf
- 上传者:浪潮
- 时间:2022/07/07
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期货-钢材2022年中期策略报告:预期终将走向现实,静待钢市柳暗花明。上半年驱动钢价上行的核心逻辑是政策端强预期,但钢市弱现实局 面同样伴随,强预期与弱现实不断博弈,继而导致钢价表现为冲高回 落。与往年不同,2022 年钢材库存变动扁平化,低产量淡季累库有限, 而旺季库存去化同样不大。当前库存已是往年同期高位,低库存利好已 然消退,凸显钢市弱现实局面,后续基本面破局需待供需两端共同改 善。
供应方面,上半年钢材供应迎来显著回升,但品种间表现差异,疲 弱需求局面下供应回升进一步加剧钢市供需矛盾,继而驱动淡季钢价大 幅下行,钢厂亏损加剧,主动减产预期再现,若能兑现则供应短期迎来 收缩,有利于修复当前弱势基本面。此外,压减政策若能执行,后续粗 钢产量环比下降显著,届时钢材供应将迎来改善。
需求方面,上半年钢材需求表现疲弱,源于两方面因素,其实地产 端低迷,基建虽表现亮眼,但难以弥补房建用钢需求减量。其二则是疫 情冲击,全国物流受限,制造业供应链停滞,冲击钢材需求。未来钢市 破局仍得需求恢复,下半年基建投资依然乐观,贡献钢材需求增量,但 关键因素依旧在地产端,基于“稳增长”必须“稳地产”考虑,下半年 政策仍将发力,房地产会迎来复苏,地产拖累钢材需求效应趋 弱。 总之,预期终将照进现实,下半年钢市或将“先破后立”,淡季需 求叠加原料负反馈,钢价短期延续弱势,若供应如期收缩则弱势基本面 将改善。拉长周期看,钢市破局需得需求良好恢复,基建投资料将维持 高增长,贡献钢材需求增量,下半年房建不过分悲观,预计下半年钢材 需求好于上半年,配合压减政策抑制钢材供应,届时钢市将柳暗花明, 钢价再度企稳走强。
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