新锐股份（688257）研究报告：牙轮钻头进击全球，数控刀片入场布局.pdf

上传者：居里夫人
时间：2022/05/16
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新锐股份（688257）研究报告：牙轮钻头进击全球，数控刀片入场布局。打造牙轮钻头拳头产品，多措并举释放增长动能。公司拳头产品—矿用牙轮钻头国内市占率第一，在全球市场亦取得广泛认可，特别在澳洲及南美洲等地区市占率位列前三，仅次于山特维克和阿特拉斯。通过①提升澳大利亚及秘鲁等地区优势客户市占率、②开拓加拿大、美国等新市场、③重点开拓国内外基建市场需求、布局油用牙轮钻头等多项策略，公司牙轮钻头业务持续增长动能充沛。此外，借助牙轮钻头打开销售渠道，公司积极转型矿山耗材综合解决方案供应商，向海外客户销售配套产品，增厚公司业绩。

新锐股份公司硬质合金产品定位中高端，推动国产替代。硬质合金位于产业链中游，下游产品包括牙轮钻头等工具。中国硬质合金产量全球第一，2021 年约为 4.5 万吨，全球占比约 40%。但国内硬质合金产业大而不强，产品以中低端为主，中高端硬质合金仍依赖进口；且硬质合金深加工比例低，产品附加值较低，盈利能力较差。公司积极开发中高端硬质合金产品，尤其是矿用硬质合金，国内市占率位居前列。2021 年公司大幅扩充 1600 吨硬质合金产能，积极推动中高端产品国产替代。

数控刀片国产替代如火如荼，公司通过收购株洲韦凯积极布局。株洲韦凯是国内硬质合金数控刀片生产商，2022 年 1月，公司收购其 66%股权，积极布局数控刀片业务。株洲韦凯总经理出身株洲钻石，产品定位中高端，均价约 7元/片， 2021 年产能约为 800万片，净利率在 20%以上，盈利能力较强。公司将在资金、技术、市场等方面助力株洲韦凯，充分受益于数控刀片国产替代浪潮。