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美瑞新材（300848）研究报告：国内TPU龙头布局HDI，打开未来成长空间.pdf
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- 2022/11/07
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- 华安证券
美瑞新材（300848）研究报告：国内TPU龙头布局HDI，打开未来成长空间。公司是国内高端TPU产品头部企业，2017年至今，产品结构持续优化，特殊聚酯型、聚醚型、发泡型TPU占比逐年提升，从2017年占比39.8%提升到2019年的61.9%，在膨胀型TPU、隐形车衣等高端TPU市场中处于国内领先水平。公司目前具有8.5万吨TPU产能，共计规划20万吨TPU新产能，一期10万吨预计2023年陆续投产，为未来业绩提供增量。此外，公司与鹤壁煤化工合作，积极推进可降解材料PBS，目前PBS已经实现量产供应，丰富了公司的环保产品线,为以后成功步入可降解材料行业以及提升公司竞争力奠定了基础。TPU市...
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美瑞新材（300848）研究报告：聚氨酯一体化项目打开空间落地，TPU行业领军企业鱼跃龙门.pdf
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- 2022/08/10
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- 中泰证券
美瑞新材（300848）研究报告：聚氨酯一体化项目打开空间落地，TPU行业领军企业鱼跃龙门。聚氨酯一体化项目打开空间，TPU行业领军企业鱼跃龙门。公司是国内唯一一家以TPU为主业的创业板上市公司，深耕TPU行业十余载，核心团队均持有上市公司股权，发展至今，整体核心团队稳固，激励到位。TPU行业增速约为12%，公司则保持22%的销量增速，产品竞争力突出。同时，20万吨募投项目将于2023年部分投产，公司将摆脱产能瓶颈，发展潜力进一步得以提升。此外，公司向上游延伸，规划聚氨酯一体化项目，投产后公司将成为TPU产业链一体化企业，力争实现鲤鱼跃龙门式发展。TPU市场空间广阔，产品结构优化提升盈利。TP...
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美瑞新材（300848）研究报告：差异化TPU新锐，HDI驱动第二成长曲线.pdf
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- 2022/08/09
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- 国联证券
美瑞新材（300848）研究报告：差异化TPU新锐，HDI驱动第二成长曲线。公司创始人团队具备多年异氰酸酯从业经验，其中董事长王仁鸿先生作为公司实控人，通过直接持股和间接控股公司53.85%的股权。公司业务以差异化TPU起家，经过多年积累，向上游布局HDI等特种异氰酸酯完善产业链，打开公司第二成长曲线。TPU业务重点突出差异化竞争，持续扩产夯实业绩TPU属于聚氨酯弹性体的一种，主要应用于鞋材、胶黏剂、管材、薄膜等，2017-2021年TPU消费量CAGR高达12.9%，2021年需求量约60万吨。供给端，2021年CR10约77%，国内TPU主要厂商包括万华、华峰等一体化产业龙头，以及美瑞、一...
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美瑞新材（300848）研究报告：高端TPU进入放量期，布局上游打开成长空间.pdf
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- 2022/08/01
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- 申万宏源研究
美瑞新材（300848）研究报告：高端TPU进入放量期，布局上游打开成长空间。公司为国内TPU材料龙头供应商，特种产品打破海外垄断。公司为国家级专精特新小巨人企业，多年来深耕于多种TPU产品的研发生产、工艺创新；公司产品种类丰富、性能优异，被广泛应用于下游消费品和工业品市场。公司注重客户定制化需求，不断开拓研发创新，在多个中高端应用市场打破海外技术垄断，建立起自身核心竞争优势。目前公司主要产品结构已转向生产高技术附加值的特种品为主，占比超过50%。产品结构不断升级，开拓高端市场，经营能力稳步增长。公司作为行业内头部生产企业，近年来业绩稳步提升，2021年实现营业收入12.98亿元，2017-2...
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