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钢铁行业专题研究：从供给侧看中国钢铁的发展和未来.pdf
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- 2022/01/11
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- 招商证券
中国钢铁产能是如何垒起来的？通过研究发现，2011年前我国钢铁处在“需求旺盛——钢企利润上升——钢企扩产——供过于求、利润放缓——需求上升”的扩产周期中。直到2011年人口拐点出现，社会总需求开始不济，循环被打破，产能过剩问题愈发严重，导致2012-2015年钢铁行业利润大幅下行，之后供给侧改革开启行业去产能，行业盈利才逐渐恢复。
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钢铁行业专题研究报告：钢铁行业投资机会在哪里？.pdf
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- 2021/12/09
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- 西部证券
总量层面：地产下行趋势不改，我们正处在地产下行周期的开始，未来两年，钢铁行业贝塔大概率向下。具体来看，2022、2023年钢铁行业供需分别过剩约2225/13108万吨，钢价中枢将持续下移至4000/3500元/吨。2024、2025年钢铁供需边际缓解，钢价中枢抬升。2025年钢铁供需再次出现缺口约2942万吨，钢铁行业贝塔将再次向上。
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钢铁行业2022年投资策略：行稳致远，砥砺前行.pdf
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- 2021/11/20
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- 国泰君安证券
钢铁行业告别了过去二十年产能飞速扩张周期，迎来新的变局。展望未来，钢铁行业将有五大变化：1）城镇化深入推进，制造业持续发展，钢铁需求有支撑，产量见顶，供需平稳，暴涨暴跌不再。2）兼并重组加速推进，竞争格局持续优化，行业龙头降本增效，产品结构优化，优势明显。3）电炉钢快速发展，占比提升。4）优特钢持续发展，迎超长景气周期，估值体系从周期切换到成长。5）行业中长期盈利中枢上修，ROE上升，估值修复。钢铁行业，行稳致远，艰难困苦，砥砺前行。
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