杉杉股份(600884)股票分析报告_杉杉股份企业发展现状及前景研究_杉杉股份投资价值分析

杉杉股份（600884）研究报告：负极材料+偏光片双核驱动成长，长期业绩增量可期.pdf

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2022/09/21
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中泰证券

杉杉股份（600884）研究报告：负极材料+偏光片双核驱动成长，长期业绩增量可期。锂电池负极材料+偏光片龙头，业绩保持高增长。杉杉股份成立于1992年，是国内第一家上市的服装企业转型为新能源产业领军企业，目前专注于锂电池材料和偏光片的研发、生产和销售。2016-2021年公司营收CAGR为30%；归母净利润CAGR为59%。下游应用市场景气度高企，负极材料需求有望高增。我们预计2022年全球锂电池出货量为800GWh；到2025年，全球锂电池出货量将达2073GWh。按照1GWh锂电池需要使用1300-1400吨负极材料计算，我们预计2022-2025年全球负极材料需求量分别为108.0/16...

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杉杉股份（600884）研究报告：星芒绽放，负极正青春.pdf

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2022/08/19
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申万宏源研究

杉杉股份（600884）研究报告：星芒绽放，负极正青春。石墨化自供率提升，单吨盈利开启上行：21年及22年上半年公司负极石墨化自供率约40%，Q3包头二期6万吨负极+5.2万吨石墨化实现满产，自供率提升至50%+；Q4四川一期10万吨石墨化有望先行投产，自供率进一步提升至80%+。预计23年四川项目全部释放后，石墨化自供率可维持80%左右。目前石墨化价格依然处于高位，随着Q4多家负极企业一体化产能释放，供需有望缓解，带动石墨化价格回落；原材料方面，预计焦类价格将保持平稳；杉杉与锦州石化绑定，在焦类方面展开全方位合作，22年4月引入中石油昆仑资本对杉杉科技增资，原材料合作进一步深化。在原料价格趋...

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杉杉股份（600884）研究报告：业务聚焦，负极携手偏光片再出发.pdf

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2022/06/20
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国金证券

杉杉股份（600884）研究报告：业务聚焦，负极携手偏光片再出发。非核心资产剥离&股权激励计划发布，公司治理持续优化。公司是老牌负极行业龙头，至今完成了从服装-锂电材料-多元化布局-业务再次聚焦的发展更迭。2020年开始公司战略布局偏光片业务，清理非核心资产，业务逐步聚焦。2022年2月，公司发布22-25年股权激励计划，覆盖负极&偏光片员工440余人，负极业绩目标复合增速53%，偏光片业绩目标复合增速14%。激励计划范围广、业绩目标较高，彰显公司长期发展信心。负极：一体化加码&硅负极领先，负极龙头有望回归。公司是负极行业最早的一批企业，具有深厚的技术底蕴。公司一体化布...

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杉杉股份（600884）研究报告：负极+偏光片双翼共展，一体化布局加速.pdf

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2022/05/18
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浙商证券

杉杉股份（600884）研究报告：负极+偏光片双翼共展，一体化布局加速。公司专注于负极材料和偏光片业务，正极材料、光伏、储能等非核心业务逐渐剥离，2021年归母净利润为33.40亿元，同比增长2320%。公司2022年股权激励计划的考核目标为2022-2025年公司营收较2021年增速分别不低于30%/75%/130%/165%。负极材料：一体化布局提速，硅基负极出货可期我们预计到2025年，全球负极材料需求量达205万吨，四年CAGR为42%，其中人造石墨占据主流地位，而硅基负极具有高能量密度等优势，预计2023年后放量较快。公司是全球人造石墨龙头，现有负极材料产能约12万吨，内蒙古包头二期...

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杉杉股份（600884）深度跟踪报告：技术领先+成本优势，锂电龙头再起航.pdf

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2021/11/18
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中信证券

公司的锂电正负极材料业务全球领先，兼具技术和产能优势，掌握快充领域及硅基负极材料核心技术，大力布局石墨化产能，提高石墨化自供率，结合厢式炉应用，降本效果显著。深度绑定LG、宁德时代、亿纬锂能等大客户，受益下游需求爆发，公司业绩持续高增长。2021年，公司收购LG化学LCD偏光片业务，市场份额居全球首位，国产替代及面板大尺寸化趋势有望推动公司业绩增长。公司双主业发展，成长空间广阔，给予公司2022年25xPE，对应2022年目标市值800亿元（对应目标价格48元），继续推荐，维持“买入”评级。

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杉杉股份专题研究报告：借力快充、工艺及专利，锂电航母再起航.pdf

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2021/08/25
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信达证券

杉杉股份告：借力快充、工艺及专利，锂电航母再起航。传统石墨负极：杉杉具备厢式炉先发优势，加速一体化布局。传统坩埚炉工艺生产流程较长，效率较低；厢式炉工艺可将单炉容积提升1倍，而总耗电量仅增加约10%，降本优势明显；厢式炉工艺厢板拼接过程精度要求高，装料吸料操作难度大，加热过程需更加精确地控制送电曲线及温度测量；此外，厢式炉单炉容积更大导致产品调整灵活性降低，更适合大规模生产的龙头企业；杉杉是国内最先应用厢式炉工艺和采用吸料天车进行投料的企业，成本优势明显。此外，包括杉杉等企业开始研发尝试连续法生产工艺，可解决间歇式生产中效率低、自动化程度低、尾气排放等痛点，但目前仍面临一定产业化难点，需持续研...

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杉杉股份专题研究：加码偏光片资产，锂电材料龙头再起航.pdf

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2021/06/28
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申万宏源

全球领先的锂离子电池材料综合供应商，并表偏光片资产助力扭亏为盈。公司以新能源业务为核心，布局上下游产业链，锂电池材料现为公司主要营收来源，其正极材料、负极材料和电解液均处535％，实现归母净利润1.38亿元，同比下降4885％。2021年第一季度，公司实现营业收入3999比增长227.17％润为-0.84亿元，同比扭亏为盈，业绩快速增长主要系报告期內锂电材料严销量增加、LCD偏光片业务并表贡献归母净利润193亿元

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