明月镜片(301101)股票分析报告_明月镜片企业发展现状及前景研究_明月镜片投资价值分析

明月镜片研究报告：全方位竞争优势扩张，铸造离焦镜赛道龙头.pdf

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2024/01/04
105
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国泰君安证券

明月镜片研究报告：全方位竞争优势扩张，铸造离焦镜赛道龙头。与众不同的逻辑：市场认为，公司业绩增长主要依赖离焦镜渗透率提升。我们认为，公司业绩增长来源于产品结构的全面升级和客户结构的持续改善。品牌认知度支撑下公司规避行业低价竞争，坚持高价高值战略，常规镜片高价值三大拳头产品迭代放量，锚定头部客户发力，渠道端全面铺开，公司有望成长为行业综合优质龙头品牌。四重核心优势构建纵深护城河,“轻松控”产品望缔造第二增长曲线。1)技术研发领先：核心技术/专利/在研项目众多；2)全产业链：汇聚全球优势资源且部分原料实现自给；3)渠道广：直销(占比70%)+经销结合，线下渠道广且深，覆盖约...

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明月镜片研究报告：常规镜片隐形冠军，近视防控业务快速放量，国产镜片龙头未来可期.pdf

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2024/01/01
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民生证券

明月镜片研究报告：常规镜片隐形冠军，近视防控业务快速放量，国产镜片龙头未来可期。明月镜片是国产镜片龙头，技术先进，全国销量领先。公司成立于2002年，是国内领先的综合类眼镜镜片生产商，以镜片业务为核心，产业链布局完善，历经20余年发展已成为国产镜片绝对龙头。公司实控人持股61.2%，员工持股平台占2.9%。核心管理团队经验丰富且团队稳定性强，赋能公司长期发展。公司IPO募集资金主要用于产能扩张、技术升级、研发中心建设、营销网络建设。常规镜片业务（被低估的隐形增长抓手）：战略转型卡位中高端蓝海价格带，大单品放量，产品结构改善，产品、渠道与品牌力构筑长期发展壁垒。2018年起进行战略调整聚焦中高端...

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明月镜片（301101）研究报告：国产镜片领军企业，近视防控打开成长空间.pdf

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2023/06/09
265
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广发证券

明月镜片（301101）研究报告：国产镜片领军企业，近视防控打开成长空间。国产镜片龙头，营收稳定扩张，利润高速增长。公司是国产镜片龙头，2022年实现营收6.23亿元，同比+8.25%；归母净利润1.36亿元，同比+65.89%。其中，23Q1实现收入1.72亿元，同比+26.00%，归母净利润0.35亿元，同比+58.50%，业绩超出市场预期。镜片行业量价齐升，明月市占率多年领先。据华经产业院数据，2020年我国眼镜零售市场规模802亿元，过去三年CAGR为3.13%。其中，镜片市场为最大的细分市场，2020年规模达284亿，占比达到35.4%。镜片行业呈量价齐升趋势，2016-19年我国镜...

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明月镜片（01101）研究报告：国产镜片龙头，近视防控离焦镜有望高增.pdf

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2023/01/11
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申万宏源研究

明月镜片（01101）研究报告：国产镜片龙头，近视防控离焦镜有望高增。国产树脂镜片龙头，布局近视防控蓝海市场。公司成立于2002年，深耕树脂镜片领域，凭借1.71高折低色散、超韧、双重防蓝光等多个爆款镜片，以及“民族镜片”形象，成功打响“明月镜片”品牌知名度，2021年公司先后推出轻松控及轻松控PRO产品，进军近视防控蓝海市场。目前公司以镜片为主要收入来源，并拓展镜片原料、成镜业务，纵向一体化打造眼镜全产业链，2022H1镜片/镜片原料/成镜收入占比分别为74.3%/16.3%/7.9%。受高增离焦镜业务带动，2022Q1-3公司实现收入4.55...

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明月镜片（301101）研究报告：稳局中升级，变局中突围.pdf

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2022/12/07
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国海证券

明月镜片（301101）研究报告：稳局中升级，变局中突围。一.企业背景：深耕镜片行业二十载，目前正处战略转型关键阶段；二.行业分析：市场大增速稳，未来量价均有提升空间；三.明月第一增长曲线：产业链一体化+渠道全覆盖夯实国产龙头地位；四.明月第二增长曲线：渠道共振+高效交付实现离焦镜快速上量，国产替代下有望进一步提升市场份额；五.投资建议：传统业务结构升级+开拓近视防控业务，明月镜片享有眼镜赛道景气及龙头优势带来的更高估值；六.风险提示。

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明月镜片（301101）研究报告：国产镜片领先品牌，近视防控扬帆起航.pdf

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2022/10/26
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国盛证券

明月镜片（301101）研究报告：国产镜片领先品牌，近视防控扬帆起航。商，以镜片生产及销售为核心，产业链布局完善。2017-2021年公司营业收入CAGR达7.8%，得益于产品结构升级，归母净利润CAGR为48.6%，2022H1公司实现收入2.86亿元（同比+5.3%），归母净利润0.52亿元（同比+53.1%），疫情期间经营显现韧性。镜片行业前景广阔，格局分散，国产知名品牌差异制胜。2015-2021年我国镜片市场规模CAGR为4.3%，规模增速超过全球，然而与发达国家相比在人均支出方面仍有较大提升空间。近视化率较高以及消费者对功能性及更新频次要求提高提振我国镜片需求。2020年我国镜片行...

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明月镜片（301101）研究报告：国产镜片领导品牌，近视防控大空间、离焦镜初发力.pdf

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2022/10/10
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浙商证券

明月镜片（301101）研究报告：国产镜片领导品牌，近视防控大空间、离焦镜初发力。明月镜片是国内领先的综合类眼镜镜片品牌企业，具备完善的产业链及一站式服务体系，自主品牌“明月镜片”于2016年-2020年连续五年在中国大陆范围内销售领先，系国产品牌翘楚。2017-2021年公司营收从4.26亿元增长至5.76亿元，CAGR为7.80%；归母净利润从0.17亿元增长至0.82亿元，CAGR为48.56%；22H1公司营收2.86亿元（+5.34%），归母净利润0.52亿元（+53.05%），疫情略有扰动收入增速。行业：镜片市场稳定增长，近视防控镜片需求崛起需求基础：我国近...

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明月镜片（301101）研究报告：眼镜镜片行业前景广阔，明月品牌初露锋芒.pdf

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2022/10/08
439
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西部证券

明月镜片（301101）研究报告：眼镜镜片行业前景广阔，明月品牌初露锋芒。中国眼镜市场规模超千亿元，市场前景广阔。中国近视患者人数多达6亿，老视约4.5亿，且眼科疾病案例逐年增加。2019年中国眼镜产品市场规模达884.25亿元，预计2023年可达1004.67亿元；中国眼镜片销售规模不断攀升，预计2023年可达1.57亿副。目前青少年近视防控已上升到国家战略高度。根据国家卫健委统计，2020年，我国儿童青少年总体近视率为52.7%，较2019年上升了2.5%；其中6岁儿童近视率为14.3%，小学生为35.6%，初中生为71.1%，高中生为80.5%。近视防控与矫正任务异常艰巨，眼镜镜片行业前...

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明月镜片（301101）研究报告：近视防控新品放量，业绩有望步入高增长通道.pdf

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2022/09/30
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东方证券

明月镜片（301101）研究报告：近视防控新品放量，业绩有望步入高增长通道。中国近视防控市场空间广阔，公司轻松控新品性价比出众，短期有望快速放量。当前中国约1.3亿人的青少年群体存在近视防控需求，规模位居全球首位，中国近视防控市场空间广阔。与OK镜/离焦软镜/阿托品等近视防控手段相比，离焦镜由于产品属性并非医疗器械，推广难度相对更低，且价格相对实惠，更具大规模放量的先决条件，行业有望在短期内迅速扩容，若渗透率由当前不足5%的水平于2025年提升至12%，并假设镜片更换周期为1.5年，测算2021-2025年离焦镜行业规模CAGR将达31%。公司于2021年6月、12月先后推出两代青少年近视管理...

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明月镜片（301101）研究报告：产品结构优化推动盈利水平提升，近视防控新品构筑第二成长曲线.pdf

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2022/08/16
163
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天风证券

明月镜片（301101）研究报告：产品结构优化推动盈利水平提升，近视防控新品构筑第二成长曲线。深耕眼视光领域二十载，收入规模稳健，盈利水平显著提升。明月镜片是国内领先的综合类眼镜镜片生产商，主要产品包括眼镜镜片、镜片树脂原料、成镜、镜架等眼视光产品。根据欧睿咨询调研数据，公司16-20年连续五年大陆市场销售领先。17-21年期间，营业收入从4.26亿元上升至5.76亿元，期间CAGR为7.83%，其中镜片产品贡献约80%，归母净利润从0.17亿元上升至0.82亿元，期间CAGR为48.2%，毛利率从39%提升至55%，归母净利率从4%提升至14%。得益于镜片业务产品结构改善、积极聚焦中高端镜片...

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明月镜片（301101）研究报告：净利率持续向上，离焦镜有望放量.pdf

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2022/07/15
177
1
国泰君安证券

明月镜片（301101）研究报告：净利率持续向上，离焦镜有望放量。提价叠加产品结构升级拉阔毛销差，公司利润高增。国内6亿近视人群，镜片年销售1.37亿副。换镜周期缩短、产品结构升级是国内眼镜市场增长的主要驱动力。公司作为镜片行业第二梯队的国产中高端品牌，2019年起推行“品牌战略”，退出价格战并通过提价与产品结构升级拉阔毛销差，推动净利率从2017年5.1%逐年提升至2021年15.9%，净利润复合增长率约48.6%。未来公司产品有望出现“品牌惯性”，销售费用率存在边际向下空间，净利率有望保持向上趋势。推出“轻松控”系列进...

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明月镜片（301101）研究报告：离焦镜赛道高景气，镜片龙头成长可期.pdf

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2022/06/29
237
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西南证券

明月镜片（301101）研究报告：离焦镜赛道高景气，镜片龙头成长可期。近视防控产品乘政策东风快速发展，离焦镜市场空间充足。疫情后青少年居家网课，电子产品使用时间延长，户外活动减少，近视防控产品需求量快速增长。其中离焦框架镜由于1）验配门槛低，可在眼镜店渠道销售；2）价格远低于角膜塑形镜，性价比高，充分填补市场空白；3）适用范围广、佩戴舒适安全性高，容易被青少年及家长接受，渗透率有望较快提升。目前离焦镜渗透率不足5%，长期有望达到30%以上，根据我们测算，离焦镜市场空间约为4000万副，市场空间巨大。在行业快速扩容背景下，明月轻松控产品有望快速打开市场。明月轻松控产品优势主要体现为：1）推新快，...

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明月镜片（301101）研究报告：国产镜片品牌之光，功能片业务引领未来成长.pdf

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2022/06/10
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兴业证券

明月镜片（301101）研究报告：国产镜片品牌之光，功能片业务引领未来成长。传统镜片行业步入成熟期，近视防控镜片市场大有可为。2014-2021年中国眼镜行业市场规模由651亿元增长至900亿元，年化复合增速为4.75%，行业已进入成熟期。针对青少年近视防控镜片赛道，2021年我国适龄儿童总人数约为2.3亿人，按照50%的近视率估算，潜在消费者总数超过1亿人，而目前近视防控眼镜渗透率不到4%（不足500万副），随着青少年近视问题逐渐被重视，该市场具备较大发展前景。业务延伸上游原材料，前瞻性战略布局构建核心竞争优势。公司是中国综合类眼镜片领先企业，主要从事视光产品的研发、生产及销售。核心竞争力包...

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明月镜片（301101）研究报告：国内镜片行业研产销龙头，近视防控打造新成长极.pdf

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2022/05/25
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招商证券

明月镜片（301101）研究报告：国内镜片行业研产销龙头，近视防控打造新成长极。深耕镜片行业二十载，品牌战略升级下盈利能力稳步提升。公司深耕镜片行业20年，业务覆盖镜片原料、镜片成品、镜架的研产销，且具备一站式服务能力。核心管理层行业经验丰富且团队结构稳定，研发能力处于行业领先水平。公司销售模式以直销为主，经销为辅，2021年直销客户数量为3262家，经销商客户数量为78家，明月产品覆盖全国超万家门店。根据欧睿国际数据，2020年公司镜片零售量市场份额为10.7%，连续5年排名行业第一。公司品牌升级战略持续推进，积极聚焦中高端镜片市场，量价齐升增强公司整体盈利能力，2017-2021年毛利率由...

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明月镜片（301101）研究报告：进军近视防控市场，打造国民镜片品牌.pdf

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2022/05/19
255
1
海通证券

明月镜片（301101）研究报告：进军近视防控市场，打造国民镜片品牌。领先的眼视光产品品牌企业，深耕树脂镜片20年。公司是国内领先的综合类镜片品牌企业，具备完善的产业链及一站式服务体系，业务涵盖镜片、镜片原料、成镜、镜架等产品的研发、设计、生产和销售。其中，镜片销售构成收入支柱，收入贡献近八成。根据公司2021年年度报告援引Euromonitor数据，20年按零售量计，明月以10.7%的份额排名国内镜片市场第一。青少年近视防控需求庞大，“轻松控”系列产品有望成为营收第二引擎。目前我国低年龄段近视问题突出，近视防控与矫正任务艰巨。相较于角膜塑形镜，近视防控眼镜价格低、安全...

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