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尚太科技研究报告：一体化转型成功，成本优势显著.pdf

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2023/09/25
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西部证券

尚太科技研究报告：一体化转型成功，成本优势显著。曾经的负极行业的潜在进入者，转型成功，成本优势明显。公司由石墨化加工向负极材料研发、生产、加工和销售转型，凭借一体化优势，2022H1公司自产石墨化成本为0.62万元/吨，明显低于同行业；2020-2022年公司负极产品单价分别为2.58/2.91/3.92万元/吨，单吨净利分别为0.66/0.76/1.20万元/吨，盈利水平全行业领先；2023年在行业竞争加剧的情况下，单吨净利仍维持行业最高水平。负极行业竞争加剧，成本领先的厂家具有明显优势。2023年，受下游需求放缓、新增产能逐步释放，同时潜在新玩家增多，行业竞争加剧。根据SMM数据，8月负极...

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尚太科技（001301）研究报告：成本制胜，负极新秀崛起.pdf

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2023/07/05
285
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华泰证券

尚太科技（001301）研究报告：成本制胜，负极新秀崛起。人造石墨综合性能优秀，为目前锂电池主流负极材料。我们预计2025年全球人造石墨需求量有望提升至228万吨，23-25年CAGR为37%。负极行业竞争格局相对稳定，但以尚太科技为代表的成本领先二线企业逐渐崛起。追求性价比的负极材料标准品逐渐成为主流，成本竞争加剧，其中石墨化为人造石墨核心降本环节。石墨化供需已经反转，价格回落，负极企业间的竞争将从之前的重视提升一体化配套比例保供降本，进一步演进到石墨化本身的成本比拼，其中电力成本以及生产效率为石墨化降本关键。对石墨化理解深刻，成本优势明显根据我们测算，公司相较行业平均水平，石墨化成本优势约...

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尚太科技（001301）研究报告：负极盈利否极泰来，强成本控制力取胜.pdf

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2023/06/02
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华福证券

尚太科技（001301）研究报告：负极盈利否极泰来，强成本控制力取胜。从专业石墨化转型的负极新贵。公司从石墨化加工起家，2017年转型负极一体化加工。公司高管团队都是技术人员出身，技术、管理经验丰富；重点大客户宁德时代2017年通过长江晨道参股。当前，负极材料贡献公司绝大部分收入，成功转型为一体化负极厂商，带动公司业绩快速增长。供需反转后盈利触底，成本优势是洗牌关键。人造石墨综合性能较好，目前是行业主流，我们测算2025年全球负极需求达298万吨，三年复合增速36%。短期内成本和价格基本触底，2022年下半年供需预期反转后，石墨化价格从2.8万元/吨的高位腰斩，石油焦价格回到底部横盘，人造石墨...

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尚太科技研究报告：成本为矛，决胜红海.pdf

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2023/06/02
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上海证券

尚太科技研究报告：成本为矛，决胜红海。公司成立于2008年，以负极材料石墨化加工业务起步，2017年围绕石墨化加工，向前后端工序延伸，转型为负极材料厂商。切入负极材料业务后，公司业绩高速增长，2020~2022年营收CAGR为165%，归母净利润CAGR为68%。2023年受负极材料下游客户去库存影响，公司业绩有所下滑，2023Q1营收9.52亿元，同比-12%，归母净利润2.30亿元，同比-34%。行业竞争加剧，一体化+供应链稳定为核心竞争力我们预计动力电池、储能市场有望驱动负极材料需求向上，2025年全球负极材料需求量将达到292.6万吨。另一方面，负极材料行业产能加速扩张，截至2022年...

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尚太科技（001301）研究报告：石墨化加工转型负极生产如鱼得水，成本优势取胜.pdf

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2023/05/24
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民生证券

尚太科技（001301）研究报告：石墨化加工转型负极生产如鱼得水，成本优势取胜。前身从事石墨化加工服务，行业扩产格局重塑后市占率有望继续提升：公司前身从事人造石墨负极材料石墨化加工服务，2017年完成主营业务从石墨化加工向负极材料研发、生产、加工和销售的转变，并陆续进入众多下游知名锂电供应链。公司营收从2018年的4.69亿元增长到2022年的47.82亿元，CAGR超220%。2022年，公司出货量占国内负极材料行业市场份额的9%，行业扩产格局重塑后市占率有望继续提升。产品结构优化带动单吨盈利提升、新品布局后续可期：2021年起公司新增ST-22T等中高价格产品，2022销量占负极材料比重的...

标签：尚太科技石墨化石墨

尚太科技（001301）研究报告：成本优势显著，负极新锐快速成长.pdf

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2023/03/29
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中银证券

尚太科技（001301）研究报告：成本优势显著，负极新锐快速成长。石墨化加工积累深厚，成功转型后业绩快速增长：公司最早从事石墨化加工业务，管理层多为技术出身，经验、技术积累深厚。2017年成功转型负极材料一体化生产，营收和业绩快速增长。2022年前三季度公司营收35.4亿元，同比增长148.94%，盈利10.5亿元，同比增长209.32%；2022年预计公司人造石墨负极材料出货量10.7万吨，同比增长超过65%，2023年预计出货20万吨，同比接近翻倍增长。深度合作大客户，新客群和应用领域持续开拓：公司深度合作宁德时代，2022H1营收占公司65%，我们预计2023年这一份额将继续保持。公司已...

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尚太科技（001301）研究报告：成本客户优势显著，致力于负极材料技术领导者.pdf

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2023/03/21
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中原证券

尚太科技（001301）研究报告：成本客户优势显著，致力于负极材料技术领导者。公司致力于成为“锂电池负极材料技术的领导者”。公司前身石家庄尚太科技有限公司，从事人造石墨负极材料石墨化加工服务。2017年转型为负极材料研发、一体化生产和销售，致力于成为“锂电池负极材料技术的领导者”。锂电池需求重点关注动力和储能电池。2022年，我国锂电池产业规模超1.2万亿元，出货655GWh，产业规模和出货同比均翻倍增长，2016-2022年出货量复合增长率47.3%；下游细分市场显示，2022年动力锂电池占比74.5%、储能锂电池占比19.8%、消费锂电池占比...

标签：尚太科技负极材料

尚太科技（001301）研究报告：成本为王，逆势前行.pdf

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2023/03/07
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中邮证券

尚太科技（001301）研究报告：成本为王，逆势前行。石墨化起家，向下延伸至人造负极全产业链。尚太科技由石墨化制造起家，在粉体材料和温度工艺控制等方面积累了深厚的产业经验，现已成为人造石墨负极一体化生产领军企业。负极行业供需反转，新一轮洗牌在即。过去两年，随着新能源行业的爆发，加速了产业新老玩家的入局。从石墨化价格来看，随着新产能的密集投放供需情况反转，石墨化外协加工费已经由22年顶峰时期的近3万元/吨回落至目前的1万元/吨左右。2023年负极行业有望迎来一轮新的洗牌，高成本的低端产能将被率先出清。尚太科技最大的优势在于成本，而成本正是本轮负极材料竞赛中的关键。公司石墨化单吨成本在6200元以...

标签：尚太科技

尚太科技（001301）研究报告：进击大宗化时代负极材料龙头.pdf

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2023/02/27
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广发证券

尚太科技（001301）研究报告：进击大宗化时代负极材料龙头。以石墨化为核心，进击负极材料龙头。公司22Q1-3实现营收35.36亿元，同比+149%，归母净利润10.46亿元，同比+209%，扣非归母净利润10.39亿元，同比+208%。公司以石墨化为核心延伸负极材料业务，实现一体化生产，基于强成本优势和扎实产品口碑，21年人造石墨公司市占率12%，同比+5pct。公司加大扩产和客户导入力度，预计23年形成24万吨有效负极产能，同比增长超100%，再扩成长空间。石墨化成本优势凸显，一体化布局强化降本。公司实现行业内最低负极材料生产成本，除石墨化自给率超90%业内最高之外，主要源于①石墨化优秀...

标签：尚太科技负极材料

尚太科技（001301）研究报告：成本优势显著的负极企业.pdf

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2023/02/14
239
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中泰证券

尚太科技（001301）研究报告：成本优势显著的负极企业。公司为石墨化企业转型负极的典范，业界口碑极佳。公司主营业务为锂离子电池负极材料以及碳素制品的研发、生产加工和销售。公司成立于2008年，一直专注于石墨粉体材料的研究与生产；2017年，公司由负极材料石墨化加工服务转型为负极一体化企业；2022H1公司锂电负极材料收入占比达89%。2022年Q1-Q3，公司营业收入35.4亿元，同比+148.94%；归母净利润10.5亿元，同比+209.32%，增长强劲。负极2021年全球CR3为38.2%，中国是负极材料的主要产出国，2021年中国负极材料出货量占全球的75.8%。贝特瑞、璞泰来和杉杉股...

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尚太科技（001301）研究报告：成本为矛，负极行业新星崛起.pdf

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2023/02/02
243
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东吴证券

尚太科技（001301）研究报告：成本为矛，负极行业新星崛起。石墨化加工厂转型的负极行业新星，盈利水平亮眼。公司最早从事石墨化加工业务，2017年向负极行业转型，2018年顺利进入宁德时代供应链，2019年至2022年H1公司负极材料国内市占率由4%提升至9%，公司2022年负极出货量达10.7万吨，同增65%以上，2023年出货量预计翻番至20万吨以上。公司预告22年归母净利12.8-13.4亿元，同增136%-147%，22H1主营业务毛利率及归母净利率为43%/31%，其中负极材料毛利率大幅上升至47%，单吨盈利达1.35万/吨，盈利水平亮眼。负极厂商扩产加速，低端产品成本为王。受益于电...

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